里昂发表全球股票策略报告指，人工智能(AI)淘金热由充裕流动性推动，并主导今年投资格局。展望明年，该行见到大量证据显示AI交易即将耗尽动能，尽管该行核心假设为动能与盈利仍将延续至明年上半年，之后才到临界点，该行因而把明年年中标普500指数目标定在7,200点。

该行目前予南韩「增持」评级，作为该行对AI动能最偏好投资标的；同时考虑把印度及(相对较低程度)印尼视作明年上半年一旦科技股行情退潮时的主要轮动目的地。

该行指，估值、盈利预期、指数集中度、资本开支及散户参与度均显示泡沫正在形成，再加上美国宏观基本面日益不稳，风险进一步放大。美国「五大超大规模云服务商」(Hyperscaler 5)过去一年AI投资已呈抛物线式飙升至3,570亿美元，按年升73%，但可能因技术颠覆、商品化、资产折旧及循环融资结构等风险组合而脱轨。

里昂又指，新兴市场今年以来按美元计算总回报达32%，创2017年以来最佳表现。该行按6个指标判断这波行情的持续性，发现风险偏好、美元走势、每股盈利增长及货币周期均发出积极信号，时间点及相对价值创造仍存在不确定性。该行预计新兴市场行情将延续至明年，并将明年年中MSCI新兴市场指数目标定在1,550点，较当前有12%上升空间。(fc/da)~

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