华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年12月15日

华见早安之声

市场概述

上周五，AI担忧加剧压垮美股，纳指收跌近2%、标普跌超1%，全周均转跌，道指跌落纪录高位，全周仍涨超1%、连涨三周；芯片和AI股重挫，英伟达跌超3%、领跌科技巨头，芯片指数跌超5%，博通业绩电话会后跌11%，传出数据中心延期的甲骨文跌4.5%、财报后两日跌近15%；特斯拉逆市反弹近3%；大麻股高涨，Canopy Growth涨54%。

长期美债跌，十年期美债收益率逼近三个月高位。美元指数暂别近八周低位，连跌三周；离岸人民币失守7.05、跌离14个月高位、但全周涨超百点；加密货币齐跌，比特币盘中跌近4%，以太坊一度跌超6%。

黄金连创逾七周新高，盘中涨近2%后曾转跌；银铜创新高后跳水，期银一度跌超5%，伦铜跌3%、全周转跌；原油两连跌、全周回落超4%，美油收创七个月新低。

亚洲时段，A股探底回升，创业板涨0.97%，可控核聚变、商业航天领涨，电网设备走强，港股高开高走，恒指、恒科指涨超1%，科技股普涨，有色强势。

要闻

习近平在中央经济工作会议上谈科技创新成果：实践证明，对我们“卡脖子”是卡不住的。

中国11月新增社融2.49万亿元，新增人民币贷款3900亿元，M2-M1剪刀差扩大。

何立峰：2026年要严防“爆雷”。

韩文秀：明年将根据形势变化出台实施增量政策，促进居民收入增长和经济增长同步，既要扩大出口也要增加进口。

中国多部委响应中央经济工作会议，央行：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具；发改委：提振消费要出实招出新招，综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能；商务部等三部门：加强商务和金融协同，更大力度提振消费；财政部：用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，推动投资止跌回稳。

万科“22万科MTN004”中票三个展期议案均未获通过，仍有5个工作日宽限期；证券时报：不能判定票据“违约”，宽限期内万科或积极推动谈判。

茅台据称近期将推出控量政策，周六飞天茅台酒价一日跳涨四次，涨至1580元/瓶。

特朗普：倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席，希望一年后利率1%或更低，自称应当在与美联储讨论利率方面发挥作用。

摩根大通CEO戴蒙据称支持沃什，警告哈赛特出任损害美联储独立性；戴蒙支持后，预测市场对沃什出任的概率一度激增24个百分点。哈塞特：希望沃什和他无论谁出任都与特朗普对话，特朗普可向联储提供建议，但无权设定其行动。

“新美联储通讯社”：美联储官员就降息是否损害通胀辩论，明年票委对政策仍存分歧。明年票委费城联储主席：通胀不再是最大敌人，就业下行风险更值得担忧。芝加哥联储主席解释反对降息：应等待更多通胀数据。堪萨斯城联储主席解释反对降息：通胀过高。

AI担忧雪上加霜，甲骨文被爆部分数据中心推迟至2028年竣工，甲骨文CDS升至2009年来最高；甲骨文否认消息，称所有合约数据中心均未出现延误；证券文件披露甲骨文截至11月三个月内达成1500亿美元数据中心租约。

最新和平提案草案曝光：乌克兰计划最快2027年加入欧盟；泽连斯基：美国要求乌单方面撤军、成立“自由经济区”都不公平；美国特使称美乌柏林会谈取得“重大进展”，双方15日继续谈。

市场收报

欧美股市：标普500跌1.07%，报6827.41点，全周累跌0.63%；道指收跌0.51%，报48458.05点，全周累涨1.05%；纳指收跌1.69%，报23195.169点，全周累跌1.62%。欧洲STOXX 600指数收跌0.53%，报578.24点，全周累跌0.09%。

A股：沪指涨0.41%，报3889.35点；深证成指涨0.84%，报13258.33点；创业板指涨0.97%，报3194.36点。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.18%，日内升约2个基点，全周累计升约4个基点；两年期美债收益率约为3.52%，日内降约2个基点，全周累计降约4个基点。

商品：WTI 1月原油期货收跌0.28%，报57.44美元/桶，全周累跌约4.4%；布伦特2月原油期货收跌0.26%，报61.12美元/桶，全周累跌约4.1%。COMEX 2月黄金期货收涨0.35%，报4328.3美元/盎司，全周累涨2%。COMEX 3月白银期货收跌5%，报62.007美元/盎司，全周累涨5%。LME期铜收跌3%，报11515美元/吨，全周累跌0.9%。

要闻详情

全球重磅

习近平在中央经济工作会议上谈科技创新成果：实践证明，对我们“卡脖子”是卡不住的。据人民日报微信公号，总书记着重强调“要树立和践行正确政绩观”，现实指向性鲜明。向外看，中国向世界展示了从容自信；向内观，对投资下滑，从基本实现社会主义现代化的要求来看，无论投资于物还是投资于人都有广阔空间。“面对国际风云变幻和各种风险挑战，我们要保持战略定力，坚定不移把自己的事情办好。”

人民日报：总书记在中央经济工作会议上指出，发展新质生产力要因地制宜。

中国11月新增社融2.49万亿元，新增人民币贷款3900亿元，月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元。11月M2货币供应同比8%，前值8.2%；M2-M1剪刀差3.1个百分点，较10月的2个百分点扩大。

何立峰：2026要严防“爆雷”。据新华社，何立峰还表示，继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。

韩文秀：明年将根据形势变化出台实施增量政策，促进居民收入增长和经济增长同步。中央财办副主任韩文秀说，我国经济总量今年预计达到140万亿元左右，且重点领域风险化解取得积极进展，明年既要扩大出口也要增加进口。

中国多部委响应中央经济工作会议。

中国央行：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
中国央行主管媒体：将坚持内需主导放在首位。《金融时报》指出，未来一个时期，我国国内市场主导国民经济循环的特征将更为明显。坚持内需主导，全方位扩大国内需求，要大力提振居民消费，要推动投资止跌回稳。
国家发改委强调明年重点工作：提振消费要出实招出新招，综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能。。多措并举促进投资止跌回稳，充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，适当增加中央预算内投资规模。国家发改委副秘书长肖渭明：从明年开始有力有效管控高耗能高排放项目。

财政部：用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，推动投资止跌回稳。支持优化“两新”政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动。适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，更好发挥政府投资带动效应，推动投资止跌回稳。
中国商务部等三部门：加强商务和金融协同，更大力度提振消费。通知提出，加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务；根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展；适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。

万科“22万科MTN004”中票三个展期议案均未获通过，仍有5个工作日宽限期。13日周六的公告显示，万科2022年度第四期中期票据、即“22万科MTN004”的持有人会议中，三项展期议案均未获有效通过，核心展期规则均为展期一年且期间不付本息，差异在增信安排。据证券时报，知情人士表示，目前还不能判定22万科MTN004出现“违约事件”，预计在宽限期内万科或将积极推动谈判。

特朗普倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席，希望一年后利率1%或更低。特朗普说，不会任命任何一个在好消息出现时就立刻把利率大幅调高、以此来压制通胀的人进入美联储。特朗普认为下一任美联储主席应在设定利率之前与他磋商。特朗普自称应当在与美联储讨论利率方面发挥作用，说他的作用应当是提供建议。

谁做下一任美联储主席，华尔街亮态度：摩根大通CEO戴蒙支持沃什，而非哈赛特。戴蒙直言，沃什将成为一位“伟大的主席”，并警告称，哈赛特可能更顺从白宫的降息意愿，但这恰恰可能引发市场的反向博弈，导致长期借贷成本不降反升，损害美联储至关重要的独立性。
戴蒙表态支持后，预测市场对沃什出任新美联储主席概率激增。沃什在预测市场中的获胜概率一度飙升24个百分点。
哈塞特周日表示，若沃什出任美联储主席，希望他能与特朗普对话。若他本人任美联储主席，也乐意于与特朗普对话。特朗普可以向美联储提供建议，但无权设定其行动。总统的意见将“没有分量”，如果该意见并非基于数据，决策者可以自由拒绝，并“以不同的方式投票”。
巨变酝酿中？美国财政部将“合并”美联储，贝森特才是真正的“影子联储主席”。TS Lombard首席经济学家Stephen Blitz认为，美联储重启资产负债表购买操作，实质是为财政部支出提供融资保障，两大机构资产负债表实正走向“合并”。贝森特实际上将成为哈塞特等潜在继任者的“老板”，财政部将主导融资策略，即通过短端注入流动性压低融资成本，这种廉价资金策略将推高明年通胀。

“新美联储通讯社”：美联储官员就降息是否损害通胀辩论，明年票委对政策仍存分歧。周五，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储官员们周五的公开发言进一步凸显了本周降息决策为何如此具有争议性。一位官员表示，如果劳动力市场走弱，美联储还有空间继续降息；而另一些官员则警告，降息可能危及美联储来之不易的抗通胀成果。

2026票委、费城联储主席：通胀不再是最大敌人，就业下行风险更值得担忧。Paulson指出，劳动力市场目前处于“弯曲但未断裂”的状态，下行风险明显升高，更广泛的招聘活动依然疲软。她预计明年通胀将降温，认为当前3.5%-3.75%利率仍具限制性，足以将通胀拉回2%目标。
芝加哥联储主席解释反对周三降息：应等待更多通胀数据，预计明年降息次数多于中值预测。Austan Goolsbee认为在通胀连续四年半高于目标且近期进展停滞的背景下，美联储应在获得更多数据前保持耐心。尽管短期转为鹰派，他仍对未来一年利率能显著下降保持乐观，但前提是后续数据能消除他对近期通胀异常的担忧。
堪萨斯城联储主席解释反对周三降息：因通胀“过高”反对降息。Jeff Schmid在声明中强调，当前通胀水平依然过高，经济持续展现增长动能，且劳动力市场虽有降温但整体仍保持平衡。当前的货币政策立场至多仅具有温和限制性，甚至可能根本不构成限制。面对持续的通胀压力，他主张应维持具有“温和限制性”的政策立场。

AI担忧雪上加霜，甲骨文被爆部分数据中心推迟至2028年竣工。在甲骨文AI支出激增、博通业绩电话会未达投资者高预期后，媒体称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工日期从2027年推迟至2028年，主要由于劳动力和材料短缺。甲骨文股价一度跌超6%，AI类股、甚至电力股普跌。甲骨文债券遭垃圾债待遇，CDS爆表至2009年来最高。甲骨文后否认消息，称所有合约数据中心均未出现延误。

甲骨文暴跌重燃AI泡沫论，但几乎无人敢做空。甲骨文因资本支出暴增150亿美元预警引发股价暴跌16.5%，AI估值泡沫论再起。尽管“大空头”Burry警告泡沫风险，做空仅集中于小型公司，针对AI龙头股的空头押注仍然有限。有分析人士指出，这只是甲骨文自身的问题，而非整个AI交易的问题。
甲骨文3000亿美元豪赌：AI泡沫的“震中”，市场的“晴雨表”。没有哪家科技巨头像甲骨文这样全力押注AI，这家公司能否笑到最后，将成为整个行业是繁荣还是泡沫的关键风向标。
证券监管文件披露，甲骨文截至11月三个月内达成1500亿美元数据中心租约。
“中国可能都做不到”！AI泡沫充斥得州：超220GW大项目申请到2030年入电网。得州电网管理机构ERCOT报告显示，申请在2030年前接入得州电网的大型项目容量合计已超220GW，是今夏该州峰值需求的两倍多，其中超七成是数据中心。今年在得州申请电力连网的大型项目数量几乎翻了两番，其中超半数、约128GW项目还未提交ERCOT审查。

油价跌幅收窄！最新和平提案草案曝光：乌克兰计划最快2027年加入欧盟。据报道，美国斡旋下的乌克兰和平草案曝光时间表：乌克兰最快2027年加入欧盟，跳过36阶段常规准入程序，这一激进方案将彻底颠覆欧盟扩员体系。泽连斯基称美国将确保入盟不被阻挠，但美乌在东部控制权、去军事化区管理等问题上存在关键分歧，俄方态度强硬拒绝让步。

泽连斯基：美国要求乌克兰单方面撤军、成立“自由经济区”都不公平，乌方需要现实地看待和平进程。
美国特使称美乌柏林会谈取得“重大进展”。美国总统特使威特科夫周日发布美国与乌克兰在德国柏林举行会谈的纪要。纪要显示，双方代表就“和平计划”、经济议程等议题进行了深入讨论。会谈取得了“重大进展”，双方将于15日上午再次会面。

国内宏观

墨西哥明年起对华等多个亚洲国家加征关税，大部分商品的关税税率被设定为35%，中方：密切关注。据环球时报，根据法案，墨西哥将针对汽车、汽车零件、纺织品、服装、塑胶及钢铁等商品征收关税。其中，大部分商品的关税税率被设定为35%。尽管墨政府称此举旨在支持本国产业，但仍遭到墨西哥众多商业团体反对。

央视解读：2026年房地产政策有四个“新变化”。一是政策目标从“推动止跌”转为“着力稳定”，巩固市场稳定态势；二是明确“控增量、去库存、优供给”三大方向，首提“优供给”新概念；三是将公积金改革和“好房子”建设作为新政策工具。四是“城市更新”地位大幅提升，从房地产领域跳升至扩大内需的重要工作。

国家市场监督管理总局：指导汽车生产销售企业构建系统化的内部价格合规管理体系，从源头预防价格违法行为。文件明确汽车销售企业价格行为要求。聚焦汽车新车销售环节，着力规范未按规定明码标价、虚假促销等突出问题。一是细化明码标价规则，严格区分汽车产品价格与销售服务价格，严禁价外加价。二是规范促销行为，要求显著公示促销规则、期限及限制条件，如实标明赠品信息。三是细化价格欺诈形式。四是建立风险提示机制，鼓励平台对显著低价行为进行经营风险和消费风险双向提示。五是规范服务收费，严禁只收费不服务、重复收费、转嫁收费等行为。

国家医保局：鼓励商业健康保险机构扩大对创新药的投资规模，力争全国2026年基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。国家医保局还表示，对患者自费率畸高且排名全国前列的统筹地区和定点医疗机构开展“点穴式”飞行检查，坚决维护人民群众健康权益。推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围。将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围。发布按病种付费3.0版分组方案。

中汽协：汽车生产和销售企业应积极开展价格风险识别与预警，自觉规范非理性竞争。中汽协表示，合法、合规是企业经营必须坚守的底线。汽车生产和销售企业应建立完善的内部价格合规管理机制，积极开展价格风险识别与预警，自觉规范非理性竞争，这不仅能有效避免企业因价格违规导致品牌受损、客户流失等问题，帮助企业树立诚信经营的良好形象，还能增强消费者对企业品牌的信任度，在维护好消费者权益的同时，推动汽车生产企业将关注重点放在品牌、产品及服务上，从而维护公平竞争环境，促进行业健康发展。

重磅规范来了！基金销售环节再迎紧箍咒！基金业协会近日发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，明确规定不得以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传，不得将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述，对诱导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为建立问责机制等。同时，规范基金直播推介资质、流程、素材保存全链条管控，要求厘清信息费用以全面揭示保障投资者知情权。

中基协拟出新规：业绩展示须超6个月，绩效考核纳入投资者盈亏。具体来看，基金业绩任意展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下的业绩进行年化展示，法律法规另有规定的从其规定；不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能导致投资者忽略风险的宣传用语；直播推介需具备基金从业资格；绩效考核须纳入投资者盈亏情况，包括长期投资收益、盈利投资者占比等指标，不得将销售收入和规模作为主要考核指标。

国内公司

昆仑芯势头强劲！华尔街看好百度：有望复制谷歌AI逆袭之路。百度旗下芯片公司昆仑芯分拆上市的预期，正推动华尔街重估百度价值，估值逻辑正从传统业务转向以芯片为核心的硬科技资产。麦格理证券估算，百度在昆仑芯持有的59%股份价值约为165亿美元，约占其给出的百度目标估值的30%，昆仑芯明年的收入将翻倍至约14亿美元，与寒武纪处于同一梯队。

头部机构调整打新策略，涉及摩尔线程、沐曦股份。为获得更高新股配售比例，头部机构正积极调整其在科创板成长层的打新策略。在近期摩尔线程与沐曦股份的发行中，超过70%的公募、社保等A类投资者选择了限售条件最严格的档位进行申购，与此前该档位约30%的申购占比形成显著反差，这一变化直接源于新规下更严格的限售档位能带来近10倍的获配率提升。

江西铜业第三次报价收购SolGold，加码近8%，瞄准南美顶级铜金矿。江西铜业最新报价较上次提高7.7%，总价值11.3亿美元。SolGold董事会表示，若江西铜业按此条件提出正式要约，"倾向于推荐"此次报价。江西铜业已获其他主要股东支持，若收购成功，其远期矿产铜产量可能翻倍。

对标智能手机生态？宇树首发人形机器人App Store，复杂动作“即下即用”。业内首个致力于将人形机器人功能模块化、标准化的内容分发平台，试图解决长期以来机器人复杂动作开发难、用户上手门槛高的问题。

茅台价格异动，媒体获悉近期将推出控量政策，包括短期减负，以及中长期结构性改革两大维度。周六飞天茅台酒（2025年）的价格一日跳涨四次，涨至1580元/瓶。

摩尔线程要拿75亿“做理财”，股吧网友吵疯了。摩尔线程相关负责人表示，实际现金管理金额将明显小于上限，绝不会因现金管理影响募投项目的正常实施和公司主营业务的正常发展。

海外宏观

超级央行周来了！日本带头加息，发达国家央行“降息周期”进入尾声，明年美联储“独自降息”？2025年全球货币政策迎来关键转折：本周，日本央行加息箭在弦上，英国或迎最后一次降息，欧洲可能按兵不动。美联储若明年继续降息将陷入“孤军作战”，全球央行政策分歧将加剧。华尔街预警，美元贬值压力正在积累，2026年或难挡跌势。

英国10月GDP意外萎缩，本周重启降息预期大幅升温。英国10月GDP意外环比下降0.1%，通胀预期也从两年高位回落，市场认为降息的可能性高达90%。疲软数据主要源于企业因增税预算案不确定性而普遍持观望态度，建筑与生产等行业同步收缩。与此同时，家庭通胀预期连续下降进一步缓解央行对“通胀粘性”的担忧。
日本央行本周或维持“渐进式加息”承诺，但淡化中性利率指引，强调节奏取决于经济反应。据报道，日本央行预计下周维持加息承诺，并可能再次加息25个基点，但将弱化“中性利率”作为政策指引，强调加息节奏将取决于每次调整对贷款、融资与实体经济的影响。实际利率仍深负值为继续收紧提供理由，尽管利率或升至0.75%，货币环境依旧宽松。

美联储RMP=明年购买5000亿美元短期美债？华尔街：美联储很激进。美联储RMP计划力度远超市场预期，以巴克莱和摩根大通为首的机构预计，美联储明年可能将吸纳约5000亿美元的短期国债，这将使美联储在未来一年成为短期国债市场的主导买家。分析认为，这番激进的举动显示出美联储对融资压力“极低的容忍度”。

鲍威尔发布会“最重要的信息”不是降息、也不是扩表，而是“就业系统性高估”，美联储预计“就业负增长”。高盛指出会议最大看点是鲍威尔承认非农就业存在“系统性高估”。目前官方数据每月或虚高6万人，实际就业市场可能已陷入“月减2万”的负增长泥潭。这一严峻形势促使美联储天平向“保就业”倾斜。机构预计失业率上升将倒逼降息，市场正在押注更激进宽松。

华尔街齐唱空：高盛、德银押注美联储降息，2026年美元跌势难挡。华尔街普遍认为明年美联储将降息，德银、高盛预期美元将在2026年继续走弱。美联储持续降息之际，欧日等央行却倾向于维持利率甚至加息，这将削弱美元资产吸引力。若美降息力度超预期叠加非美地区经济回暖，美元或面临持续贬值压力。

高盛预测2026年十大焦点行业主题：AI投资进入关键验证期、自动驾驶出行渐行渐近。2026年被视为AI商业化成败的关键节点，高盛提出十大行业主题：从生成式AI与代理式搜索的崛起，到广告、电商与社交电商的深度融合；从高位资本开支与云回报考验，到自动驾驶出行加速落地；再到空间计算、互动娱乐、健康科技与企业在增长和投入间的再平衡，共同构成新一年的产业主线。

2026年，全球市场可能的十大黑天鹅。德银报告认为，未来最大的市场意外可能是“没有意外”，但仍需警惕双向极端风险：乐观情境下，AI热潮或推动美国经济重现高增长与股市狂飙；悲观情境下，通胀反复、AI泡沫破裂及主权债务危机可能引发剧烈动荡。

德银深度报告：真假AI泡沫，究竟谁在裸泳？德银认为，当前AI热潮并非单一泡沫，而是由估值、投资、技术三重泡沫交织。公开市场巨头估值有盈利支撑，而私营公司估值已极度高企。天量投资由现金流驱动，非债务扩张，但复杂循环融资与潜在技术瓶颈埋下风险。AI需求强劲且成本骤降，但能源与芯片供应或成最终制约。

美国多个州将起诉总统特朗普的10万美元H-1B签证申请费政策。诉讼称，这项费用为雇主使用这一广受欢迎的签证项目设置了昂贵且非法的障碍，尤其对公共部门影响更大。各州还认为，这一金额是武断制定的，且超出了国会授予的收费权限。

无视美元走弱利好，关税阴霾下25亿美元资本外逃，印度卢比再创历史新低。12月外资净抛售25亿美元印度股债，今年累计撤资180亿美元，再加上美印贸易谈判僵局持续打压市场信心，印度卢比成为今年亚洲表现最差的货币之一。尽管印度央行通过国有银行抛售美元干预，分析师警告，如果关税政策持续，卢比疲软态势可能进一步加剧。

白银会成为新的黄金吗？严重的供需失衡构筑了坚实的基本面，地缘政治风险加剧了市场波动，散户的热情与“错失恐惧”心理进一步推升需求，而美联储降息周期可能引发的美元贬值预期，则扩大了其金融吸引力。正如分析师所说，"白银正在成为新的黄金"。

海外公司

博通电话会浇灭投资者高预期，730亿美元的AI订单被嫌少，CEO坦言别高估定制芯片。博通表示目前拥有730亿美元的AI产品订单积压，将在未来六个季度内交付。这一数字令部分投资者失望，尽管陈福阳随后澄清这一数字是“最低值”，并预期将有更多订单涌入。但业绩电话会后股价转跌，周五盘中大跌超10%。针对“客户自主开发芯片”的市场争论，陈福阳表示这是“被夸大的假设”。

“未上调2026财年指引”不是大问题，高盛：越来越相信博通的AI业务。高盛表示，博通第四财季业绩强劲、AI收入大增，但因未上调2026财年全年指引，短期或承压。该行仍坚持“买入”，认为其在定制芯片领域地位稳固，AI业务增速被低估，预计中长期持续跑赢。订单积压达730亿美元，新客户与大额订单强化增长动能。
博通AVGO：叫板英伟达，结果先锋自己先怂了？海豚研究认为，博通当前股价中已经打入了此前新增的客户及订单、大厂资本开支上调后的预期。而披露的730亿美元AI订单积压，扣除新客户订单后，谷歌等原有客户未来增长空间有限，短期内给市场浇冷水。中长期看，凭借“性价比”优势和谷歌TPU外供潜力，仍有上调空间。

OpenAI十周年记：从非营利实验室到5000亿美元帝国，马斯克与奥特曼的决裂之路。2015年，马斯克与奥特曼以“造福人类”为名创立非营利实验室OpenAI。十年后的今天，它已蜕变为估值5000亿美元的商业帝国。随着ChatGPT-5.2发布，公司估值与基建支出同步飙升。而在万亿级市场的另一端，昔日盟友马斯克已成死敌，携2300亿美元估值的xAI发起全面反攻。

GPT-5.2评测：很强，能执行复杂深度任务，但慢得抓狂。GPT-5.2在深度推理与代码生成上展现出“强到离谱”的能力，其遵循复杂指令的意愿和任务完成度显著超越前代。然而，评测同时指出，其标准“思考”模式速度过慢，严重影响了日常使用体验，导致用户不得不在速度与深度之间根据任务需求切换不同模型。

GPT-5.2已上线24小时：差评如潮。Reddit用户集体吐槽 GPT-5.2：太平淡、安全过度，把成年人当幼儿园小孩对待。最致命的是“不通人性”。有人倾诉“我也会恐慌发作”，它回“很高兴听到这个消息！”SimpleBench 常识测试得分甚至没打过一年前推出的Claude Sonnet 3.7，被批“不像升级，反而像倒退”。

谷歌的阳谋：在GPT-5.2发布日，推出史上“最深度”研究型Agent。谷歌推出迄今最强的深度研究型Agent——GeminiDeep Research的“重制版”，试图定义Agent的基础设施级入口。未来可能不是用户“谷歌一下”，而是你的Agent替你谷歌一切。

如何应对电力短缺？英伟达下周要举办个主题峰会。为应对AI发展面临的电力短缺瓶颈，英伟达将于下周举办一场闭门峰会。会议将召集电力和电气工程领域的初创公司，其中不乏英伟达已投资的企业，共同探讨解决方案。此举向市场发出明确信号：能源已成为AI竞赛的关键一环，英伟达正通过构建生态系统来保障其未来增长。

光通信巨头Ciena电话会：云服务商的订单非常强劲，势头将延续到2027年，网络正成为AI瓶颈。Ciena表示，来自云服务商的订单非常强劲，并且在其所有产品组合中都在不断增长，预计2026财年的收入同比增长24%。公司对2026年需求感觉非常强劲，预计这种势头会延续到2027年。云厂商对网络的“投资不足”正使其成为AI规模化运营的关键瓶颈。

又一位“币圈大佬”入狱，被判15年，检方称“400亿美元Luna币大崩盘”是“史诗级诈骗”。纽约联邦法官在宣判时表示，这是史诗级、跨世代规模的欺诈，在联邦检控历史上很少有案件比其造成的金钱损失更严重。检方称，Terraform Labs在2022年5月的崩溃导致数十万投资者损失超过400亿美元，并引发了加密货币市场的连锁崩溃，最终导致FTX交易所倒闭和延续至2023年初的“加密货币寒冬”。

12月22日华纳收购决战时刻！派拉蒙“钞能力”显著，奈飞或拿28亿美元分手费离场。派拉蒙已明确表示，每股30美元的报价并非“最佳和最终”报价，分析师预测，如果谈判重启，派拉蒙可能将报价提升至每股32美元，这一水平将考验奈飞的反击意愿。奈飞自9月份传出对华纳兄弟探索收购兴趣以来，市值已蒸发20%，但现在可能获得体面的退场机会——收取28亿美元的交易终止费，同时避免监管审查风险。华纳必须在12月22日前对派拉蒙提案做出回应，这将决定好莱坞这场收购大战的最终走向。

美国FDA高层内部施压，要求加快礼来口服减肥药审批，从60天缩到1周！FDA内部就礼来口服减肥药Orforglipron的审批周期爆发争议。高层施压要求将材料审核期从60天压缩至1周，最早或在2026年3月作出决定，远早于原定5月。Orforglipron在临床试验中让患者平均减重12.4%，有望成为肥胖治疗领域的又一重磅产品。

行业/概念

1、影视：灯塔专业版数据显示，截至12月13日14时26分,2025年我国电影票房已突破500亿元(含预售及服务费)，较2024年全年增长近75亿元。观影人次11.94亿,较2024年全年增长近1.84亿人次。《哪吒之魔童闹海》以154.46亿元位列票房榜第一。

2、脑科学：12月13日脑虎科技宣布，由该公司自主研发的国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品完成首例临床试验。这位肩部以下完全不能动的高位截瘫8年的患者,经过训练已可以浏览网页、打游戏等。该产品将包括电池在内的所有核心模块完全植入体内，体表无任何线缆接口,从物理层面根除了传统外露系统易导致感染的风险。同时，其集成无线供能与无线数据传输功能，让患者使用时彻底摆脱体外设备的束缚，真正获得行动与尊严上的“无线自由”。

3、元宇宙：近日，工信部公开征求《元宇宙产业综合标准化体系建设指南（2026版）》（征求意见稿）意见。《指南》提出，到2028年，制定国家标准和行业标准20项以上，初步构建支撑元宇宙产业创新发展的标准体系。到2030年，制定国家标准和行业标准50项以上，适度超前布局一批支撑未来产业高质量发展需要的关键标准，加快元宇宙国际标准供给，促进元宇宙产业全球化发展。

4、乡村振兴：商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布的通知提到，扩大县域消费，配合“新大集、新服务、新消费”县域商业消费季等活动提供信贷支持。升级农村消费，促进农特产品销售，向农产品产销大会等服务乡村振兴相关展会平台提供特色金融服务。支持农村流通发展，积极对接县域物流配送中心、商贸中心等新建改造项目融资需求，更好满足冷链物流设施等项目信贷需求。

5、大麻：据观察者网，美国总统特朗普正秘密推动一项历史性计划：大幅降低大麻的联邦管制级别，将其监管力度下调至与常见处方止痛药相同的水平。这将是自上世纪70年代以来，美国联邦毒品政策最根本性的转向。目前，大麻在美国联邦法律中被列为一级管制物质，与LSD（致幻剂）同级。

6、商业航天：据证券时报，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在上周五发给员工的一份内部备忘录中写道，公司正在为2026年进行潜在IPO做准备。此前媒体报道称，SpaceX正在寻求在明年的中后期上市，目标估值约为1.5万亿美元，这一估值规模也将媲美沙特阿美在2019年创下的约1.7万亿美元纪录。

7、智慧医疗：国家医保局党组书记、局长章轲13日表示，2026年国家医保局将深入推进智慧医保，引导医疗机构、医药企业、科研机构等广泛参与推动医保领域人工智能发展，举办第四届智慧医保大赛，并根据技术成熟度，支持有意愿的地方开展分病种多模态AI辅助诊疗、医保影像云AI识图、医学模拟人和健康传感器智能感知、非侵入式脑机接口医保应用等场景验证比赛，推动科技创新与医疗保障的深度融合。