瑞银研究报告指，哔哩哔哩(09626.HK)管理层认为公司第四季表现符合预期。展望2026年，管理层对广告增长前景持建设性看法，并指出AI及游戏广告商的需求已出现初期增长迹象。公司有信心可持续争取电商广告商的预算分配，并会积极拓展新的垂直领域，以扩大广告客户覆盖面。

游戏方面，管理层指《三国：谋定天下》2025年第四季出现季节性波动(主要只有一个赛季)，料今年首季收入将恢复稳定，因该季将有两个赛季(S12和S13)。该游行在香港、澳门及台湾的版本计划於1月底上线，日本及韩国版本则计划在今年下半年推出。

至於《三国：百将牌》，公司计划在农历新年后进行新一轮测试。管理层认为该游戏在低线市场具备巨大潜力，并对其中长期营运潜力及盈利能力持建设性看法，亦可能考虑开发小游戏版本。

该行将2026年收入及盈利预测分别上调1%及2%，因广告增长前景更好。哔哩哔哩港股目标价由279.9港元升至314.9港元，哔哩哔哩(BILI.US)美股目标价由36美元升至40.5美元，维持「买入」评级。