摘要：2024年营业收入共42.38亿元，其中配电电器收入27.59亿元（占比65.11%）

看点一、低压电器领军企业。

看点二、周期属性弱化叠加需求主体转移。

看点三、高性价比推进国产替代，“两智一新”重构产研生态。

今天和大家讲解一只数据中心低压电器龙头-良信股份。

正文

看点一、低压电器领军企业。

良信股份深度布局新能源发电及储能、智算中心、智能配电等前沿领域，并通过【技术领先+场景定制】策略巩固高端市场地位。

公司以低压电器为核心产品，借力AIDC东风布局国际业务。2024年营业收入共42.38亿元，其中配电电器收入27.59亿元（占比65.11%）。

看点二、周期属性弱化叠加需求主体转移。

低压电器是一种能根据外界的信号和要求，手动或自动地接通、断开电路，以实现对电路或非电对象的切换、控制、保护、检测、变换和调节的元件或设备。

全球低压电器市场主要由跨国巨头领衔，施耐德、ABB、西门子等国际品牌凭借技术积累和全球化渠道占据中高端市场，国内品牌有较大出海业务空间。

国内低压电器市场格局分散，2023年CR3仅39.5%，CR5为50.5%。

第一梯队企业中，施耐德市占率达15.5%位居第一，正泰电器以15.1%紧随其后。良信股份2023年国内市占率5.0%位居第五，

在下游新能源发电和数据中心的低压电器供应上优势明显，其直流产品（包括直流断路器、直流开关、直流1U断路器等）市占率在国内位居第一。

数据中心：AIDC直流化引领智能配电需求，2027年市场需求或达362亿元

国内CSP资本支出呈指数增长趋势，阿里FY2025资本支出925亿元，同比增长188%，腾讯FY2024资本支出768亿元，同比增长221%。

在智算中心场景中，低压电器通过高精度断路器、双电源转换开关等关键组件保障GPU服务器等高密度算力设备的稳定供电，同时依托智能监控技术实现能耗优化与故障预警。例如，在配电系统中，断路器、双电源自动转换开关等设备用于实现电力的合理分配与切换，确保在突发断电情况下仍能维持不间断供电。

看点三、高性价比推进国产替代，“两智一新”重构产研生态。

公司是国内低压电器行业高端市场的领先企业之一，从事配电电器、终端电器、控制电器以及智能家居、中低压智能配电柜等产品及相关软件系统的研发、生产和销售。公司生产的低压电器产品作为用电负载的前端设备，广泛应用于新能源、智算中心、新能源汽车、电力、工业、基础设施、智能楼宇等国民经济的各个领域。

风险提示：

数据中心机架规模扩张不及预期、新能源发电及储能装机量不及预期、上游原材料价格大幅波动等。

参考资料：

20250615-东吴证券-良信股份-002706-“两智一新”稳增长，AIDC创新机

免责声明：【九方智投-投顾-毕威功-登记编号：A0740623110008；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎】