在中美两大全球最大规模经济体达成贸易共识且同意大幅降低彼此关税后，全球金融市场风险偏好明显升温，避险资产之一的日元大幅走弱，日本股市则继续攀升，日本股市基准股指——东证指数则非常有望录得16年以来最长时间的连续上涨纪录。

中美经贸高层经瑞士日内瓦经贸会谈后谈达成积极共识，宣布将大幅降低双边关税水平。中美贸易紧张局势的超预期缓和，为全球投资者们提供了迄今最清晰的看涨信号，显示出掀起新一轮全球贸易战的特朗普政府正在对几周前颠覆全球金融市场的激进关税政策采取更加温和且理性的态度。截至周一美股收盘，标普500指数大涨3.3%，有着“全球科技股风向标”称号的纳斯达克100指数重新进入牛市行情。

日本股市的基准指数在东京早盘一度上涨1.9%，至2,794.96点，正迈向连续13个交易日上涨，若截至周二日本股市收盘仍然维持涨势，则将是2009年8月以来最长连续上涨的持续时间。蓝筹股聚集的日经225指数一度上涨

2.3%，至38,494.06 点。

日本股市最新的升势发生在美国将对中国商品的新增关税从145%下调至 30%、期限长达90天，而北京方面则将对大多数美国进口商品的新增关税降至 10%

之后;两国此前在瑞士进行了两天的经贸高层磋商。相关公告发布时，日本股市周一已经收盘，因此未能享受到中美贸易带来的强劲提振。

市场风险偏好全面升温

隔夜，因中美贸易暂时休战提振风险偏好、削弱对传统避险资产的需求，日元兑美元汇率暴跌逾 2%。在美国，科技股普遍大涨，标普500 指数截至周一美股收盘飙升逾

3%。周二，在风险偏好升温带动之下，亚洲股票早盘集体上扬。

苹果、亚马逊、英伟达以及特斯拉等美国大型科技巨头(即所谓占据标普与纳斯达克100指数高额权重的“Magnificent

7”)的股价在此前的美国资产抛售浪潮中遭受重创，在周一中美贸易层面达成积极共识后普遍大涨，领涨美股市场。

美国科技七巨头(Magnificent

7)指数周一收涨5.35%，在七巨头带动下纳斯达克100指数收涨4.02%，重新踏入所谓的“技术性牛市行情”。值得注意的是，在特朗普4月9日于社交媒体上表示“现在是买入股票的好时机”后(几个小时后，他暂停了大部分对等关税政策)，标普500指数在当月反弹逾16%，这也是标普500指数在特朗普两届美国总统任期内取得的最大阶段性涨幅(按21天滚动基准计算，即从两次言论之间的交易天数)，该数据不包括疫情时期的反弹。

“此前累积的市场避险情绪正在大幅消退，股票市场的买盘趋势看来还将持续一段时间，”来自Shinkin Asset

Management的资深基金经理藤原直树表示。

“人们正在解除此前的衰退定价交易。”来自BlueBay的固定收益首席投资官马克·道丁表示。“这完全可以理解，因为此前确实存在一种担忧，认为我们最终可能迎来某种悬崖式的事件，美国经济会因占据全球GDP重要份额的中美贸易突然停滞而受到严重打击。而现在这一担忧情绪可谓大幅缓和。”

中美降低关税为日美贸易协议铺路

丰田汽车和任天堂等日本出口商对东证指数的涨幅贡献最大，银行股也表现强劲。在日本GDP成分中，出口贸易占比最大规模比例，并且中美两国乃日本商品的最大规模出口国，因此中美贸易战局势大幅缓和所带来的经济增长预期好转，对于日本出口经济来说也将带来一定程度提振。在华营收占比较高的安川电机和日本发那科公司跻身日经225指数涨幅榜前列。

在正式加入谈判行列的国家中，日本是最早加入与美国政府贸易谈判的国家之一，日本国内的投资者们仍在等待日美间的贸易协议。《朝日新闻》此前报道称，日本首相石破茂打算在7月与美国正式达成协议。

周一美股盘前，中国商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税;(二)取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

根据多家金融机构测算，最新贸易共识意味着当前对绝大多数商品而言，美国对华今年的新增关税从145%大幅降至30%(芬太尼20%+对等关税10%)。若加上特朗普在第一任期(2018年)加征的某些商品关税，美国对华实际税率介于40%-50%之间。

“过去六周只是场噩梦吗?周末日内瓦共识以及暂停大部分中美关税后，贸易政策突然看起来更像是四月初的乐观预期。”来自Bloomberg’s

Strategists的宏观策略师卡梅伦·克赖斯表示。

Robeco驻香港的投资组合经理Kelvin Leung表示，中国与美国之间的积极贸易共识使“日美之间达成贸易协议的可能性大幅增长”。

不过，他补充道：“我更担心日本市场的过于乐观情绪。从指数水平看，市场预期似乎走在了前面。”

自

4月2日美国总统唐纳德·特朗普宣布所谓的面向全球的对等关税政策以来，日经225指数截至周一已上涨逾5%，收复在此期间关税政策造成的全部动荡跌幅。