花旗发表报告指出，随着Alphabet(GOOGL.US)搜寻与其他去年第四季收入增速加快至按年增长17%，云端业务增速加快至按年增长48%，利润率进一步扩大，该行对Alphabet2025年第4季度财报后的股价更乐观。重申「买入」评级，并将目标价由350美元上调至390美元，相当预测明年GAAP市盈率29倍。

自AI模式每日查询於2025年3月推出以来，美国用户查询量已倍增，而Gemini的每月活跃用户数(MAUs)达到7.5亿，花旗相信消费者越来越多地采用Google的AI工具。此外，云端业务积压订单增至约2400亿美元，部分受其垂直优化的AI堆叠(包括TPUs、Gemini、AI平台及Agent工具)推动，该行认为未来仍有持续上行的潜力。然而，2026年资本支出指引达1,750亿至1,850亿美元，远高於市场预期，对自由现金流(FCF)造成显着影响，这引发了对投资与回报的担忧。但考虑到明显的AI需求信号，该行认为Google应该继续投资於产品以及缓解容量挑战。