智通财经APP获悉，周四，美国股市出现自4月以来最为剧烈的日内反转，基准股指跌至两个多月来的最低水平——这一切让华尔街交易员困惑不已，纷纷探寻其背后的确切原因。

尽管纳斯达克100指数当日从高点暴跌近5%并无明显诱因，但市场对抛售缘由的猜测却层出不穷。

一些交易员指出，对人工智能(AI)项目能否产生足够营收或利润以证明其巨额技术支出合理性的担忧再度浮现。另一些人则认为，姗姗来迟的强劲9月就业报告是最新迹象，表明美联储今年已不会继续降息。还有人将部分原因归咎于比特币跌至六个月低点所发出的避险信号。此外，市场也提及对股票估值过高以及临近周五期权到期日波动性上升的担忧。

无论原因为何，此次日内下跌彻底抹去了当日早盘的乐观情绪——此前市场曾预期美股将继续从10月底创纪录高点后的抛售中反弹。起初，处于AI竞赛焦点的芯片制造商英伟达(NVDA.US)发布的亮眼财报，以及沃尔玛(WMT.US)显示消费者仍在支出的季度更新，似乎带来了积极信号，但这些很快就被一轮突然而无情的抛售所笼罩。

标普500指数在开盘一小时内涨幅一度达1.9%，但随后回吐全部涨幅，收盘下跌1.6%，逾2.7万亿美元市值随之蒸发。基于期权衡量的股票预期波动率指标VIX指数收盘突破26，为4月以来首次。

以科技巨头为主的纳斯达克100指数领跌股市，收盘下挫2.4%，较10月29日创下的纪录高点累计跌幅扩大至7.9%。特斯拉(TSLA.US)、谷歌(GOOGL.US)、苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、博通(AVGO.US)和亚马逊(AMZN.US)等公司的市值波动均超过1000亿美元。纳斯达克100指数的预期波动率指标自4月以来首次升至32以上。被称为“科技股VIX”的VXN指数在周五期权到期日前飙升，此次到期期权名义价值约达3.1万亿美元，其中包括1.7万亿美元的标普500指数期权和7250亿美元的单只股票期权。

英伟达对纳斯达克100指数的拖累最为显著，其股价早盘上涨2.4%后转而下跌3.2%，此次暴跌令其市值从日内高点蒸发近4000亿美元。尽管公司营收预测优于预期，但由于市场再度担忧AI芯片支出的可持续性，投资者并未予以积极回应。

目前，标普500指数已较10月高点下跌逾5%，并自2月以来首次跌破100日移动均线，收盘创下9月11日以来新低。周四的抛售在股市风险最高的领域尤为显著。一项被高度做空股票的指数下跌3.5%，而高盛发布的无盈利科技公司指数下跌3.7%。罗素微盘股指数下跌1.9%，较此前高点累计跌幅扩大至10%。

以下是华尔街分析师、策略师和交易员对周四股市剧烈波动的看法：

Northwestern Mutual Wealth Management Company首席投资官Brent Schutte：

“看待英伟达的表现，需将其置于近期所有待解问题的背景下审视——从劳动力市场强度、关税、通胀及美联储未来行动，到AI的可持续性、股票估值、对私人信贷的担忧、无盈利科技股与加密货币的回调等。简言之，目前存在许多悬而未决的经济和股市问题，投资者正在激烈辩论。”

Buffalo Bayou Commodities跨资产宏观策略和交易主管Frank Monkam：

“随着加密货币跌入熊市区域，跨资产去杠杆的连锁反应尚未结束。加密货币散户参与度高，而自春季以来散户一直是推高市场的主力——这种脆弱性如今已显露无遗。”

富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管Sameer Samana：

“英伟达的业绩固然积极，但不足以消除市场对估值是否过高、以及近期债务融资趋势是否意味着投资过于激进却未足够关注股东回报的疑虑。”

盈透证券首席策略师Steve Sosnick：

“我目前关注的一点是比特币再次试探90000美元关口，因为无论是否认同，它已成为衡量投资者整体风险偏好的有效代表。”

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy谈及趋势跟踪基金(即商品交易顾问CTA)的影响时称：

“英伟达财报尘埃落定，且美联储12月降息可能性极低，投资者开始质疑年末反弹的驱动力何在。根据数据，CTA基金的持仓目前仍处于脆弱状态;系统性策略仍保持温和净多头头寸，若市场进一步回调，可能引发更多抛售。”

Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner：

“未来几天，这种机械性资金流出可能仍将维持高位，随后会彻底消退。”

PenderFund Capital Management首席投资官Greg Taylor(谈及英伟达财报)：

“我认为早盘的乐观情绪实际上只是空头回补所致。如今，市场正进入冷静反思阶段。”

Miller Tabak + Co. LLC首席市场策略师Matt Maley：

“AI的盈利能力是否能达到市场当前定价的水平?这是核心问题。交易员担忧，如今的AI投资能否在五年后产生回报。因此，不少人选择‘落袋为安’。”

Piper Sandler首席市场技术师Craig Johnson：

“英伟达财报发布后，投资者暂时松了一口气。然而，市场广度仍需更多时间才能企稳并开始复苏。”