摩根大通报告指，进入半导体/半导体设备行业第四季度业绩期(及更广泛的2026年)，该行预期企业将公布符合或优於预期的第四季度业绩，同时对第一季度及2026年全年展望提供建设性评论，这将推动该行近几季所见的正面盈利修正趋势得以延续。摩通认为，这反过来将为股票持续领先市场至今年底提供支撑。正面盈利修正趋势在去年第三季度依然强劲，该行覆盖的半导体/半导体设备公司中约有70%以上呈现正面修正，该行预期这些趋势将在第四季度业绩期中进一步加速。

该行维持核心观点，即支撑AI相关基础设施支出强劲增长的基本面将保持稳固(由推论需求快速增长驱动的AI运算需求，加上AI工作负载的运算强度不断提升)，2026年相关供应链产能大多已被预订(先进制程晶圆代工产能及记忆体/储存供应尤其如此)。该行确实仍看到，受生产效率提升、良率改善及成本降低推动，AI相关企业短期内存在上行空间。同时，该行预期企业将基於强劲的订单流动和不断增长的未交货订单，对2027年的支出/活动前景提供建设性评论，从而为股价提供支撑。

相对於先前水平，该行看到AI加速器的总潜在市场存在可观的上行空间(2025年约2,000亿美元，并在未来几年以保守情况50%以上的年复合成长率增长)，增量支出不仅将惠及运算供应商，还将遍及半导体价值链，包括记忆体/储存(AI伺服器所需的DDR/HBM/NAND/HDD含量增加)、网路/连接(AI运算的规模扩展)、半导体设备/EDA(设计和制造复杂性增加)，甚至类比/MCU领域。来自关键周期性终端市场的需求讯号也显示，今年复苏态势将更趋同步，在通路及客户库存水准精简的背景下，这应能驱动类比/广泛型半导体公司实现优於季节性的增长。

总而言之，摩通预期今年半导体产业营收将增长15%以上，其中半导体设备支出将按年增长12%至15%。虽然迄今记忆体价格上涨尚未影响需求，但该行认为这可能会在下半年限制终端需求，特别是在个人电脑和智慧型手机领域。该行对覆盖股份仍持选择性态度，并继续青睐该行的首选标的：「增持」博通(AVGO.US)、迈威尔(MRVL.US)、英伟达(NVDA.US)、亚德诺(ADI.US)、美光(MU.US)、科磊(KLAC.US)及新思科技(SNPS.US)。在小型半导体公司中，该行看好MACOM Technology Solutions(MTSI.US)(评级「中性」)及「增持」Astera Labs(ALAB.US)，因其受惠於基础设施及AI/资料中心支出。