富瑞发表研究报告指，理想汽车-W(02015.HK)2025年第四季业绩符预期，收入按年跌35%至288亿元人民币(下同)，非通用会计准则(non-GAAP)纯利、净利润分别2,020万元、2.744亿元。管理层目标2026年销售按年增长20%，理想i9将於2025年下半年推出。第一季毛利率指引为5%，受购买税优惠减少及L9清库存所影响。

富瑞修订理想今明两年盈利预测分别至21亿及57亿元，销量假设下调至47.9万辆及61.9万辆，主要反映更新的新产品推出计划及较保守的利润率展望。随着集团重组大致完成，富瑞相信集团将利用其强劲的现金状况进一步优化产品阵容，并加大对人工智能相关计划的投资。维持理想「持有」评级，目标价不变，理想港股目标价68.3港元，理想(LI.US)美股目标价17.5美元。