摩根士丹利发表澳门博彩行业报告，由於部份濠赌股许可费用将呈变化，足以影响对相关公司EBITDA预测，从而影响目标价和评级。该行更新模型预测后，决定将美高梅中国(02282.HK)的投资评级由「增持」降至「与大市同步」，目标价由19元下调至16.5元，并上调对银娱(00027.HK)评级，由「与大市同步」升至「增持」评级，目标价43元升至44元。该行偏好银娱和金沙中国(01928.HK)，因为两公司的市场份额增加、许可费用占EBITDA比例较低、交易量更高，并提高股息。

大摩指，永利澳门和美高梅中国未来将支付企业EBITDA约14%至15%予母公司作为许可费，而金沙中国为5%、新濠博亚(MLCO.US)为2%、银娱为0%。

该行指，下调美高梅中国2026年和2027年EBITDA预测各7%，以纳入向母公司MGM Resorts支付更高的许可费用，估计许可费用占其企业EBITDA的15%，较2023至2025年倍升，并显着高於同行。据最新预测，大摩料美高梅中国2026年EBITDA将按年下降5%，利润率下降220个基点。相对而言，其他其他澳门博彩营运商应在2026年实现EBITDA增长。

大摩上调对银河娱乐评级至「增持」评级，由於许可费用支付(不同於同行)导致更高利润率驱动。银娱是澳门唯一净现金公司(有助提高股息)，并有重大即将到来的酒店容量增加，相信公司溢价估值将可维持。

该行对濠赌股维持乐观态度看法，主要受赌收增长双位数字增长驱动。然而，相关股份股价表现取决於市场份额趋势，该行在某些个股上的看法可能与市场共识不同。该行偏好银河娱乐及金沙中国，优於美高梅中国及永利澳门。对澳博(00880.HK)维持「减持」评级。