中金发表报告指，Netflix(NFLX.US)公布2025年第四季业绩，收入120.51亿美元，按年增17.6%；营业利润 29.57亿美元，按年增30.1%。公司营业利润小幅好於该行预期的28.59亿美元，主要因经营杠杆持续体现。

报告指，由於Netflix2026年预计加大投资及有大额收购费用影响，该行下调2026年净利润预测3.1%至134.89亿美元，引入2027年净利润159.72亿美元。维持「跑赢行业」评级不变，对应下调目标价8%至110美元，对应35倍及30倍2026年及2027年GAAP P/E，当前价交易於28倍及24倍2026年及2027年GAAP P/E。

此外，该行认为虽然近期公司估值持续回调，但2026年或仍有较多不确定性压制：1)市场对於公司加大内容投资是主动出击还是被动防御的争论；2)华纳兄弟收购案在监管及业绩层面对公司的影响；3)公司与华纳兄弟业务整合的顺利程度。建议关注相关事务进展。