花旗发表报告，预期拼多多(PDD.US)将於3月中旬至下旬公布2025年第四季度财报。尽管预期Temu的GMV与营收实现稳健按季回升，加上关税正常化、Temu美国流量复苏及Temu欧洲业务的强劲增长，但担忧10月至12月国内零售销售放缓、电商增值税可能带来的冲击，以及拼多多日益增加的商家支持措施，将拖累国内营收与利润增长。

展望2026年，该行认为增值税持续实施、超市百亿补贴计划升级、监管审查不确定性可能推升营运支出，加上宏观前景疲弱及「必要」的商家支持措施，盈利趋势恐受影响。经盈利预测调整后，将拼多多目标价由170美元下调至142美元，由於目前估值水平仍属合理，维持「买入/高风险」评级。