大和发表研究报告指出，哔哩哔哩－Ｗ(09626.HK)2025年第四季广告收入按年增长加速至27%，受人工智能相关广告客户的广告预算增加及效率提升带动。人工智能相关广告预算在2025年第四季按年增长180%，势头延续至2026年第一季。

除哔哩哔哩持续展现优势的传统强势垂直领域外，该行欣喜看到教育及家居装饰等新兴垂直领域正获得市场关注。2025年第四季，哔哩哔哩在搜寻、PC、互联网电视及小程序释出更多广告库存，所有这些领域的广告开支均录得超过60%的按年增长。日活跃用户按年增长10%至1.13亿，为增长连续第五个季度加速。监於人工智能驱动的目标定位能力增强、广告加载率仍处低位，以及用户基础日趋成熟且购买力不断提升，该行仍持乐观态度，预测2026年第一季广告收入将按年增长28%。

大和下调哔哩哔哩2026至2027年预测每股盈利9%及11%，以反映人工智能投资增加。重申「买入」评级，目标价由245元上调至250元，相当於预测市盈率35倍(此前为31倍)。