招商证券发表研究报告指，哔哩哔哩(09626.HK)去年第四季收入按年增长8%，广告收入升27%，胜於预期3%。期内，公司的增值服务收入按年增6%，符合预期，月均付费用户数增19%，创下历史新高。手游收入降14%，符合预期；毛利增11%，较市场预测高2%；毛利率37%，按年增1个百分点，符合预期。非GAAP经营溢利及净利润分别达8.39亿及8.78亿元人民币，大增81%及94%，分别较预期高出2%和10%。

该行提到，哔哩哔哩计划新增5亿至10亿元人民币的AI投资，包括AI算力与技术的资本性投入，以及研发与人才引进的营运投入。该行认为这些投资有助於公司提升效率并节省成本；增加广告收入；强化公司在内容社群的核心竞争优势。此外，两款新游戏《三国百将牌》和《闪耀吧！噜咪》预计将在今年次季上线，可望改善游戏业务前景。

该行维持哔哩哔哩(BILI.US)美股目标价30美元，续予「买入」评级，又预计公司今年收入按年增9%，Non-GAAP净利润则升37%。