智通财经APP获悉，无论是华尔街大型机构投资者，还是散户投资者们，都对有关估值高达8000亿美元的太空探索超级独角兽SpaceX正在酝酿的一项潜在IPO的新闻报道表示无比欢迎，该项史上最大规模IPO若成真，也将有助于为SpaceX创始人埃隆·马斯克的登陆火星雄心壮志筹资，并可能令这家火箭和卫星太空探索公司整体估值超过1万亿美元，因为一些大型机构投资者已经等待多年希望买入这家公司股票。

有知情人士对媒体表示，SpaceX计划通过一次最早可能在明年6月进行的首次公开募股筹集逾300亿美元资金。

Futurum Equities Research首席市场策略师Shay Boloor在接受媒体采访时表示，尽管SpaceX聚焦的是一项高风险且资本密集型的业务，但散户投资者们对其股票的需求将会“非常可观”。

毋庸置疑的是，SpaceX已成型且增长强劲的火箭发射业务和星链(Starlink)业务将大幅提升其IPO成熟度;然而，历史数据显示，高估值公司进行IPO之后，往往面临市场抛售且股价中期到长期的实际表现不佳。

“这将会是全球股市历史上最疯狂的IPO项目。如果它的目标估值是1.5万亿美元，一旦开始上市交易，我一点也不会惊讶它能够迅速涨到2万亿美元以上。”Boloor表示。

知情人士表示，马斯克领导下的SpaceX正携手一家华尔街大型投行推进IPO计划，拟募资规模将远超300亿美元，有望成为史上最大的上市规模。

12月9日，据媒体报道，马斯克旗下SpaceX计划最早于2026年中后期上市，融资将远超300亿美元。报道援引知情人士透露的消息，公司目标估值约1.5万亿美元。

若SpaceX按计划出售5%股份，募资规模将达到约400亿美元，远超沙特阿美当时创下的全球最大规模IPO纪录。2019年沙特阿美募资290亿美元，成为全球迄今为止的最大规模IPO。值得注意的是，沙特阿美当时仅出售了约1.5%的股权，远低于大多数上市公司的流通比例。

SpaceX预计将使用部分IPO募资用于开发位于太空的大型AI数据中心，包括购买运行所需的庞大芯片类硬件。不过报道指出上市时间可能因市场状况等因素调整，有可能推迟至2027年。

据报道援引知情人士透露，SpaceX预计2025年营收约150亿美元，2026年将增至220亿至240亿美元，其中大部分收入来自Starlink星链业务。该公司加快上市步伐部分归因于Starlink卫星互联网服务的强劲增长势头，包括直连移动业务的前景，以及用于登月和火星任务的星舰火箭的开发进展。

然而，通过回顾过去四十年的全球股市大型IPO案例，我们可以发现，估值过高的新锐科技公司很少能带来持久性的长期投资收益。

风险与戏剧性

投资者和分析师们普遍表示，SpaceX首席执行官、首席设计师兼创始人马斯克有案可查的非传统管理风格以及反建制派的激进言论，并未构成严重的估值阻碍。

在马斯克目前领导的五家公司中，包括基础设施企业The Boring Company以及作为人工智能初创公司兼X社交平台(前身为推特)所有者的xAI，他对唯一一家上市公司——即全球电动汽车领军者特斯拉(TSLA.US)的管理，一直充斥着民事罚款以及与监管机构的冲突。

在美国证券交易委员会官员因他2018年那条宣称已“资金到位(funding secured)”准备将特斯拉私有化的推文，而剥夺其特斯拉董事长职务并限制其社交媒体使用后，他曾称这些政府官员为“混蛋(bastards)”。

马斯克目前已是全球首富，净资产超过4600亿美元，他今年早些时候曾威胁称，如果董事会不批准一份前所未有的且为期长达10年的总额1万亿美元的超级薪酬方案，他将离开特斯拉。最终，这份万亿美元薪酬如市场所预期的那样成功落地。

在马斯克以四个月时间执掌特朗普政府“政府效率部”(Department of Government Efficiency)之后，由于特朗普惹恼美国建制派精英们以及一些极端MAGA势力，特斯拉的股价和销量都遭受了严重打击。

Mario Gabelli旗下GAMCO Investors的价值型联席首席投资官Christopher Marangi表示，像马斯克这样具有创新性的首席执行官，无疑将为一家公司带来的风险和戏剧性，“然而这些也是投资这类公司不可分割的一部分，戏剧性回报往往足以补偿持有人所面临的风险”。

GAMCO通过投资EchoStar而对SpaceX具备敞口，后者在9月份一项频谱交易中将SpaceX股份作为交易的一部分纳入其中。

Marangi表示，现在谈GAMCO是否会在SpaceX IPO中增持股份“还过于投机”，但“从概念上讲，我们会对以太空为导向的科技公司前景感到非常兴奋”。他指出，GAMCO也持有Telesat股票。

“肉质与火花嘶嘶声”

负责管理Neuberger Berman旗下21亿美元Quality Equity Fund的高级投资组合经理Dan Hanson表示，SpaceX当前强劲的运营状况与未来潜力相结合，应当会在其史无前例的股票市场IPO中吸引大量投资者兴趣。截至11月底，该基金约有5%的资产为SpaceX的未上市股份。

“这是一个罕见的情形，你既能得到真正的‘牛排本身(steak)’，也能拥有它‘滋滋作响的诱人火花嘶嘶声响(sizzle)’。”他在采访中表示。

Hanson表示，尽管将人类送上火星等颠覆性的太空理论性项目可能会吸引大众投资者兴趣，但SpaceX的发射业务和星链通讯产品都已相当成熟，这将帮助其获得比其他太空型科技公司更加坚实的估值——也意味着其已为IPO做好准备。

Hanson称，IPO募集的资金可能会帮助SpaceX为新技术提供重要资金支柱，例如马斯克憧憬的大型太空AI数据中心，这类数据中心无需像地面数据中心那样耗费大量能源进行冷却或者消耗大量电力资源。

不持有SpaceX股份的Ocean Park Asset Management首席投资官James St Aubin表示：“在当今的科技革命中，它具备成为市场宠儿的一切标志。其提供的太空探索与商业航天服务拥有‘一片蓝天般的广阔前景(blue-sky outlook)’。这让一些激进的投资者可以绕开对估值层面的任何担忧，同时任由对其增长前景的预测肆意奔跑。”

St Aubin表示，到2026年，投资者们可能会在包括英伟达、谷歌等科技巨头在内的“美股壮丽七雄(即Magnificent Seven，Mag 7)”科技巨头们的投资基础上，再加上SpaceX，讨论所谓的“伟大八雄(Great Eight)”。

占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重(大约35%)的所谓“七大科技巨头”，即“Magnificent Seven”，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。

OpenAI重磅推出且风靡全球的ChatGPT使人工智能成为全球经济增长的最中心已经长达三年，这段时间有一笔交易，从更广义概念来说是一种投资组合彻底主导了美国股市：即买入“七大科技巨头”。

然而，从指数编制、龙头公司业绩/筹资动向到媒体与买方的表述，都在指向同一件事——AI赢家圈层正在从“核心平台公司与AI GPU”向“更广的AI基建+AI应用软件领军者势力”进行扩张。华尔街以及更广泛投资机构们的“AI投资重仓组合”从“七大科技巨头”外溢到更广的AI基础设施(算力/网络/存储/散热/云)与AI原生应用软件阵营，显示“AI赢家版图”正在结构性扩容，而且具有持续性迹象。

随着人工智能热潮开始受到越来越大规模的基础设施和能源供应的瓶颈，人工智能的下一次重大飞跃可能不会发生在陆地上，而是在太空上——这是埃隆·马斯克最新在X上提出的宏大设想。

“在低延迟的太阳同步轨道上，仅将计算结果传输回来的本地化AI计算卫星，将在三年内成为生成人工智能比特流成本最低的方式。而且，由于地球上现成的电力资源本就稀缺，因此，在四年内实现规模化扩张的速度也遥遥领先。每年发射1百万吨级的卫星，每颗卫星配备100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能计算能力，且无需任何运营或维护成本，并通过高带宽激光器连接到星链星座。”

“更进一步，可以在月球上建造卫星工厂，并使用质量驱动器(电磁轨道炮)将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，而无需火箭。这将使人工智能计算能力达到每年超过100太瓦，并推动人类向卡尔达舍夫II型文明(Kardashev II civilization)迈出重要一步。”马斯克在X上的一份帖子中写道。

高估值魔咒——高估值IPO的往往表现落后于更广泛市场

回顾过去40年中的主要大型IPO我们可以发现，高估值的新贵很少能带来持久的投资收益。

根据专注研究IPO的佛罗里达大学荣休教授Jay Ritter的统计数据，在1980年至2023年期间，有45家公司在上市首日的经过通胀调整后营收至少为1亿美元、且估值超过其年度销售额的40倍，但三年后仍在更高价位交易的公司只有7家。

平均而言，这些股票从首日收盘价起蒸发了约一半市值，表现大约落后更广泛的股票市场基准指数大约63%。

典型的落后者包括Beyond Meat，于2019年首秀，Palm's 2000年上市，以及Snowflake当时在2020年美股市场的重磅IPO，这些公司在上市山年后的股价远远低于IPO发行价。其中，Datadog以及Zoom均于2019年上市，这些是少数股价表现长期坚挺的公司。2010年以更温和估值上市的特斯拉则是一个异类，在过去十年中，其股价早已远远超出IPO价格。

“SpaceX如今所能获得的极高估值确实削弱了一部分上行空间，”Ritter表示。“即使它将来成长为一家市值大约2万亿美元的超级巨无霸科技公司，那对投资者们而言也不过是100%到200%的回报。”