摩根士丹利发表中资科网股今年展望报告，在去年「DeepSeek时刻」之后，该行认为中国AI的发展道路在2026年更加光明，主要由供给与需求两端共同推动。除了AI，内地本土互联网企业的海外扩张亦成为应对宏观、竞争、监管及地缘风险的重要因素。

该行在行业中予「增持」股份包括腾讯(00700.HK)、阿里巴巴(BABA.US)、拼多多(PDD.US)及腾讯音乐(TME.US)，腾讯为行业首选；在行业中予「减持」或「与大市同步」评级包括京东(JD.US)、哔哩哔哩(BILI.US)、快手(01024.HK)及百度(BIDU.US)。

大摩指出，随着国内市场成熟及面临通缩压力，海外市场成为增长新引擎。游戏、跨境电商、外卖即时零售、出行、OTA、云服务、自动驾驶出租车及AI模型应用等多个板块均加快海外布局。2025年海外收入占比已超过10%，未来2至3年有望持续提升。

不过，该行亦提醒，内地宏观消费疲弱、行业竞争激烈及监管风险仍需警惕。字节跳动在电商、云、音乐及AI等领域持续「扰动」所带来的竞争，内地监管方面近期对携程的反垄断调查再度引发市场忧虑。