美银证券发表研究报告，预期京东(09618.HK)将於3月公布2025财年第四季度业绩。该行预测京东总收入为3,560亿元人民币(下同)，按年增长2.6%，与市场共识大致相符。预测直销收入将按年下降3.1%，主要受家电及电子产品销售额下降13%所拖累，部分被一般商品销售持续中双位数增长所抵消。预期平台服务及其他服务收入将按年增长26%。盈利能力方面，预计京东零售营业利润为78亿元，按年下降22%，主要因「双十一」期间补贴力度较大，特别是家电品类。预计新业务亏损为149亿元，其中食品外卖业务亏损收窄被京喜及海外业务投资增加所抵消。该行估算集团非通用会计准则净利润为9亿元，高於市场预期的6亿元。

该行将京东2025、2026及2027财年收入增长预测调整至13%、6%，以及8%后，基於更高的消费者激励措施及食品外卖业务亏损，将非通用会计准则净利润预测下调至270亿、290亿及450亿元，原先为270亿、340亿及490亿元。该行将京东目标价由149港元下调至141港元；京东(JD.US)目标价由38美元下调至36美元，并重申「买入」评级，支持因素包括京东稳固的核心零售地位、吸引的10倍2026财年预测非通用会计准则每股盈利，以及承诺的股东回报(2025年股息收益率近10%)。