大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“25Q3业绩增长稳健，大客户产业链带动成长预期”—世运电路的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁“启动点”！

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图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）世运电路是一家专业从事印制电路板（PCB）研发、生产与销售的企业

世运电路集研发、生产和销售为一体，专业生产双面板、多高层板、HDI、软板、软硬结合板、金属基板等线路板，产品广泛应用到汽车、工业、消费、电脑及周边产品、通讯和医疗类产品等领域。2024年，公司实现营业收入50.22亿元，净利润6.75亿元，同年完成股权转让，广东顺德控股集团有限公司成为第一大股东，公司变更为国资控股企业。公司荣获“全国就业与社会保障先进民营企业”称号（2021年）、广东省五一劳动奖状（2021年）、全国工人先锋号（2023年），并入选2023年广东省省级制造业单项冠军企业，2025年位列广东企业500强第379位。关注更多热点题材，点击此处解锁“牛牛题材宝”！

2）公司发布2025年三季报

10月28日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司营收实现40.78亿元，YoY+10.96%；归母净利实现6.25亿元，YoY+29.46%；毛利率和净利率分别为22.79%和14.85%。单季度25Q3来看，公司营收实现14.99亿元，YoY+17.16%，QoQ+10.13%；归母净利实现2.41亿元，YoY+33.77%，QoQ+17.98%；毛利率和净利率分别为22.92%和15.66%。

图表2：公司各季度营收及增速（百万元）（左）公司各季度归母净利润及增速（百万元）（右）

图表3：公司各季度毛利率及净利率（左） 公司费用情况（右）

3）深度绑定T客户，带动业绩稳健增长

特斯拉（T）作为公司的重要客户，随着其业务发展带动公司业绩预期。新能源车方面，2025年T客户车型迭代计划加快，2025Q3全球销量达到49.71万辆，同比/环比增加7.4%/29.4%，叠加汽车智能化提升单车PCB价值量，在销量增长、单车价值量提升和份额提升共同驱动公司在T客户汽车业务的增长。储能方面，随着上海储能工厂在2025年的投产，T客户储能业务保持增长态势，驱动公司储能PCB业务成长。此外，T客户持续推进人形机器人产品，公司配合客户开发，后续预计将随着人形机器人量产推动公司业绩增长。预计公司2025年营收实现57.24亿元，同比增加14%。

4）盈利预测及评级

国元证券预测公司25-26年营收为57.24/72.24亿元，归母净利为8.59/11.48亿元，对应PE为37x/27x，维持“买入”评级。

图表4：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

公司专注于PCB业务，受益于人形机器人、智能汽车、AI服务器等产业链的高速发展，业务稳步增长，股价顺势上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高，屡创新高，当下股价仍处于低估区间，市值仅300多亿，十大流通股东中有众多外资、公私募基金的身影，易炒作；且深度绑定特斯拉产业链，并于近期成功进入英伟达和谷歌的供应链，结合技术面，股价突破在各周期均线之上，股价有望重拾升势。点击此处立即解锁“启动点“！

风险提示：

上行风险：下游景气度加速提升；导入客户进展顺利；公司产能释放加速

下行风险：下游需求不及预期；客户导入不及预期；其他系统性风险

参考资料：

20251029-国元证券-世运电路-25Q3业绩增长稳健，大客户产业链带动成长预期

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