摘要：数据中心领域，公司客户包括字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、新华三等头部企业。

看点一、特高压纯水冷却设备龙头。

看点二、大功率电力电子热管理：下游行业景气上行。

看点三、数据中心液冷打造第二成长曲线。

今天和大家讲解一只数据中心液冷龙头-高澜股份。

正文

看点一、特高压纯水冷却设备龙头。

高澜股份成立于2001年，于2016年在深交所创业板上市，是国内最早聚焦热管理技术创新和产业化应用的企业之一。

主要客户包括国家电网、南方电网、许继电气、上海电气、特变电工、中电普瑞、东方电气、国家管网、宁德时代、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、世纪互联、GE、Siemens、ABB等国内外知名企业。

2025H1公司电力电子热管理业务实现收入2.24亿元，同比增长239.39%。剥离东莞硅翔后，公司重点发展高功率密度热管理业务，主要为数据中心和储能领域需求，近两年实现快速增长，2024年实现收入3.28亿元，同比增长74.66%，占总体收入比例达47.47%。

看点二、大功率电力电子热管理：下游行业景气上行。

直流输电技术是现今世界上最先进节能的输变电技术之一，换流阀是实现交直流电能相互转换的基本设备单元，对直流输电工程安全运行起到关键作用。直流换电阀在运行过程中晶闸管或IGBT等高功率密度器件会由于功率损耗产生热量，故需要配备安全可靠的热管理设备如纯水冷却设备，对冷却介质温度、流量、水质等指标精准调控，从而使得换流阀在正常的温度范围内稳定运行。

2024年6月30号，公司在手订单达5.62亿元。受益下游行业景气度上行。

2025年6月30日在手订单已增长至11.39亿元。出海也成为公司增长重要增量2025年4月公司获得沙特阿拉伯的“±500千伏柔性直流输电项目”订单，为沙特“中南”“中西”两条柔性直流输电线路提供热管理解决方案，总价值量不低于5亿元。

看点三、数据中心液冷打造第二成长曲线。

数据中心温控系统是保障IT设备（服务器、网络设备等）安全稳定运行的核心基础设施之一，主要是调节机房内温度、湿度和气流分布，及时将设备运行产生的热量排出，维持设备在适宜的环境下稳定运行。AI算力需求爆发带动GPU芯片功率、服务器机架功率密度不断提升，随机架功率密度提升到40KW以上，液冷凭借其强于气体的高效热传导能力成为散热的必要选择。

公司产品涵盖服务器液冷板、流体连接部件、歧管（Manifold）、多种型号的冷量分配单元（CDU）、多尺寸和不同功率的浸没腔体（TANK）、流体输送单元等核心部件。围绕核心零部件，公司可提供冷板式和浸没式为基础的多种热管理解决方案，具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决能力。公司自主研发的浸没式液冷技术，经鉴定达到国际先进水平，并自主开发定点浸没液冷系统、泵驱两相液冷系统、液冷设计及模拟工业软件等行业首创数据中心热管理产品。2024年，公司重点完成首个国内超算中心冷板式二次侧工程分包的交付，海外完成马来西亚数据中心项目冷板式液冷设备及相关配套设备交付。

数据中心领域，公司客户包括字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、新华三、世纪互联等互联网、服务器、数据中心头部企业。

与头部客户形成稳定的战略合作关系，液冷业务有望跟随客户数据中心基建需求同步放量。

2025年8月，公司先后设立新加坡及美国全资子公司，海外全资子公司的设立可以搭建海外平台，提高对海外项目的支持力度。

风险提示：

市场竞争加剧风险；下游需求不及预期；下游客户突破不及预期；应收账款余额较大的风险。

参考资料：

20250916-国信证券-高澜股份-300499-特高压纯水冷却设备龙头，数据中心液冷打造第二成长曲线

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