UBS Securities於电邮报告指出，Workday(WDAY.US)最新季度业绩未能显示足够「增长改善」，难以支持任何估值重评。

该公司於周四晚重申2027财年订阅收入指引为US$9.93 billion至US$9.95 billion，尽管首季盈利及收入均胜於市场预期。季度订阅收入按年升14%至US$2.35 billion，同样高於市场共识。

Workday股价於周五午后交易升5.4%。该股於2026年迄今累跌40%。

UBS分析员Karl Keirstead及Daniela Campo指，股价反弹部分合理，因Workday在严峻预算环境下展现较预期更高的韧性，但首季业绩未能反映足够增长改善以支撑估值重评。他们并称，尽管首季订阅收入有惊喜，Workday仍重申全年指引，表示希望保持审慎及受宏观不确定性影响。

UBS将该股目标价由US$130上调至US$140，评级维持中性。

管理层於周四的业绩电话会议上表示，公司最新业绩反映其人工智能项目正带来成效。产品及技术总裁Gerrit Kazmaier表示，Workday将於下月公布新的AI「platform innovations」，相关内容引述自FactSet会议纪录。

Kazmaier向分析员指出，首季代理式AI产品的新年度合约价值按年增长逾200%。公司在代理式AI解决方案的年度经常性收入正接近US$500 million。

商务总监Robert Enslin表示，AI产品的Flex Credits定价模式「迅速获得市场 traction」。他指，虽仍处於早期阶段，但Flex Credits带动的AI变现比例正增加。

UBS於报告中列出多项忧虑，包括「增长主要来自收购的AI组合而非Workday核心业务」，以及积压增长放缓。

Keirstead及Campo表示，表面上未见压力迹象，Workday指尚未见宏观不确定性的影响，2月至3月期间的销售架构重组未造成实质干扰，亦未见客户合约行为出现改变。他们认为结果令股价可稍作喘息。

对於现行季度，Workday预计订阅收入为US$2.46 billion，按年增13%。


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