沽空机构香橼研究(Citron Research)近日将目标转向记忆体大厂SanDisk(SNDK.US)，直言其股价已处於周期高点，前景不容乐观。受此消息影响，SanDisk周二(24日)盘中曾跌约8%，收跌4.2%，收报638.52美元。

香橼在社交平台发文，以「警钟不会在顶部敲响」来比喻当前形势，他们列出的沽空理据包括行业龙头三星的竞争压力日益加剧；其次，其主要投资者西部数据(WDC.US)减持股份；最后，记忆体行业具明显周期性，目前正接近顶端。

报告更直指，市场对SanDisk的估值方式，竟与AI晶片龙头英伟达(Nvidia)(NVDA.US)看齐，但问题在於英伟达有技术护城河，而SanDisk的产品本质上只是产品，缺乏差异化优势。香橼回顾2008、2012及2018年的走势，认为记忆体行业的周期规律从未改变，当前不过是另一次重演。