瑞银研究报告指，贝壳(02423.HK)2025年第四季经调整净利润按年跌61%至5.23亿元人民币(下同)，符合该行预期，但较市场预期低35%。总交易额(GTV)及收入分别为7,240亿元及220亿元，符合该行预期。

截至去年第四季，「链家」经纪人数按年及按季分别减少19%及8%，多於该行预期按季5%减幅。该行料投资者可能因经纪人数减少幅度超预期而有负面反应；现予贝壳(BEKE.US)美股目标价18美元，评级「中性」。

该行料贝壳今年首季收入按年跌22%至182亿元，经调整净利润跌37%至8.75亿元；今年全年收入跌11%至844亿元，经调整净利润增18%至59.1亿元。