摩根士丹利发表报告指出，戴尔(DELL.US)1月底止季度收入及每股盈利甚至比该行高於市场的预测更为强劲，完全由传统伺服器定价上升带动。虽然表现稳健，但这被极其强劲的12.9美元每股盈利指引所掩盖，按年增长25%，远高於戴尔15%以上的长期模型。

该行对戴尔2027财年500亿美元的人工智能伺服器指引没有异议，但对指引中隐含的传统硬件预期强度及盈利能力更为审慎。简言之，该行不相信硬件供应商能够大幅提价、扩大利润率，并预期未来12个月的需求弹性有限。

大摩上调戴尔2026财年上半年每股盈利预测，但基於上述担忧，对2026财年下半年的预测仍低於市场及公司指引。2027财年每股盈利现预测为10.97美元，目标价由101元上调至110美元。评级为「减持」