“明显感觉到，消费投资又重新成为热点。”一家大型私募股权机构人士这样感叹，这正是业内的普遍感受。

近期，消费市场频繁传出重要消息，国际巨头接连对汽水、咖啡、冰淇淋等消费细分领域的中国业务收购展现出浓厚兴趣。从KKR收购大窑饮品股权，到多家全球投资机构和中国大型企业洽谈收购星巴克中国业务，再到通用磨坊拟出售哈根达斯中国业务的消息吸引多家机构关注，一系列事件将中国消费市场投资置于资本聚光灯下。

华尔街“猎手”盯上中国本土饮料

近日，“‘华尔街收购王’KKR拟收购大窑饮品股权”传闻的进展曝光，KKR收购远景国际有限公司85%股权获批。据重庆市市场监督管理局发布的“无条件批准经营者集中案件列表”显示，KKR公司收购远景国际股权案已办结，“KKR公司”连同其子公司通过新设特殊目的公司Dynamo亚洲控股私人有限公司间接收购远景国际有限公司85%的股权。而相关资料显示，远景国际的董事名为“WANG QINGDONG”，和大窑饮品实控人王庆东的拼音拼写相同。

据公示披露，远景国际于2024年在开曼群岛成立，通过其关联公司在中国境内主要从事饮料业务，最终控制人为自然人，2024年，远景国际在中国境内碳酸饮料市场的占比达到5%至10%。

天眼查数据显示，大窑嘉宾饮品股份有限公司主要由上海蒙清企业管理有限公司、上海政岳企业管理中心（有限合伙）等股东持股，实际控制人为王庆东。

据媒体此前报道，大窑方面回应，目前经营团队稳定，公司业务有序开展。未来一切决策都将围绕品牌长远发展以及为消费者提供更好的产品与服务，全国化及年轻化战略不会有任何变化。

消费领域大型并购案有望再现

近年来，中国本土餐饮品牌迅速崛起，瑞幸、蜜雪冰城、霸王茶姬等本土咖啡茶饮品牌快速扩张，与之对应的是餐饮市场格局巨变，外国品牌销售额下滑，外资品牌寻求退出或优化中国业务，这为PE机构带来了显著投资机会。

从全球大型私募股权公司动态来看，对中国市场的关注度有所提升。例如，星巴克中国的竞购大军中，出现了多家知名PE机构和国内大型企业。记者从知情人士处了解到，高瓴、KKR、春华资本、凯雷投资集团、太盟投资集团（PAG）、方源资本、信宸资本等多家知名投资机构，以及腾讯、华润集团、美团等知名企业均对星巴克中国业务的潜在股权出售表现出意向。“星巴克可能只会出售部分股份，且最终有可能花落多家。”上述知情人士表示，不过，目前收购事宜尚处于竞标阶段，未有确定性进展。

若这一交易落地，将成为近年来中国消费领域规模最大的并购案之一。此外，近期还有市场传闻称，通用磨坊正在寻求出售在中国的哈根达斯门店，多家知名机构出现在潜在买家名单中。不过，据一家大型PE机构透露，目前该事项仍处于谈判早期阶段，最终是否决定出售、出售多少比例尚不确定。

资料显示，哈根达斯于1996年进入中国，定位高端冰淇淋市场，但近年面临本土品牌崛起和消费趋势变化的挑战，线下门店客流量出现下滑，门店数量持续收缩。据第三方数据，目前哈根达斯中国在营门店共370家，这一数据较2024年初的400多家有明显下滑。此前，通用磨坊全球首席执行官Jeff Harmening公开表示，哈根达斯店铺的客流量以两位数（百分比）下降，公司正在通过扩大在零售、食品服务和电子商务渠道的分销来努力减轻这些不利因素。

从这些消费品牌的竞购方来看，不少在消费零售行业有丰富经验，例如，春华资本具备操盘百胜中国的成功经验，2016年，春华资本联合蚂蚁金服以4.6亿美元战略投资百胜中国，后者从百胜餐饮集团分拆出来，上市后市值一度突破200亿美元，业务体量也迅速壮大。凯雷投资集团则有麦当劳中国等本土化投资经验。2017年初，凯雷投资集团联手中信集团拿下麦当劳中国20年经营权。此后，麦当劳中国实现了销售额、门店数量大幅增长。目前，中国成为麦当劳全球餐厅数量增长最快的市场，且麦当劳中国的一系列转型与创新，如数字化、外送经验，为麦当劳全球的发展提供了经验。

业内人士认为，KKR收购大窑饮品、机构寻求收购星巴克中国等将成为全球机构在中国消费领域的重要布局案例。从过往经验来看，大型投资机构在人员团队和本土化运营方面均具备优势，有望帮助消费品牌整合运营资源，提升供应链效率，加速渗透下沉市场。