上证报中国证券网讯一边是债务压顶的伊士曼柯达公司(以下简称“柯达”)，一边是业绩亮眼的富士胶片株式会社(以下简称“富士胶片”)，这两个胶卷行业的巨头曾在20世纪末以胶片业务“称霸”全球，如今却面临截然相反的发展前景。

柯达和富士公布一季报：“冰火两重天”

8月11日，柯达发布的财报显示，多项财务指标恶化，二季度实现营收2.63亿美元，同比下降1%;毛利润5100万美元，下降12%;净亏损2600万美元，而去年同期公司净收入2600万美元，由盈转亏。财报称，12个月内5亿美元的债务即将到期，公司缺乏确定的融资渠道或可用资金来偿还，这对公司持续经营能力构成重大疑问。

面对网络上关于柯达“面临倒闭”的传闻，“柯达中国”微信公众号8月19日发布了《关于误导性媒体报道的声明》，其中提到，一些媒体关于柯达即将停止运营、终止业务或申请破产的报道是不准确的。公司没有停止运营、终止业务或申请破产保护的计划;相反，柯达有信心在债务及优先股到期时或之前完成偿还、展期或再融资。

尽管如此，柯达面临的危机并没有消除。而另一胶卷巨头富士胶片却提交了一份亮眼的“成绩单”。

8月11日，富士胶片公布了截至6月30日的2025财年第一季度财务业绩。一季度富士胶片销售收入同比增长0.1%，达7495亿日元;营业利润同比增长21.1%，达到753亿日元。富士方面表示，该季销售收入与营业利润双双创下同期历史新高。

路径失误与转型未果将柯达拖垮

公开资料显示，柯达成立于1892年，其历史可追溯至1879年，当时创始人乔治·伊士曼获得了第一项涂片机专利。1888年，伊士曼以25美元的价格推出了第一台柯达相机。

凭借相机与胶卷业务，柯达在20世纪长盛不衰，这样的强势地位却被柯达自己发明的技术颠覆。1975年，柯达推出了全球第一台数码相机，但柯达未能把握数字化浪潮机遇，公司管理层因其在胶卷领域的统治地位和丰厚的利润迟迟不愿转型，错失市场先机。

自2011年起，柯达就多次传出破产消息。今年8月12日，其股价更是暴跌19.91%，市值被压至不足6亿美元。

此次债务危机，其实是柯达长期转型未果的延续。转型过程中，其业务战略始终摇摆不定。2020年起，财报将主营业务调整为传统印刷、数字印刷、先进材料和化学品、品牌及其他五部分，曾经的核心业务“胶片”被归入先进材料和化学品板块，盈利甚微。

转型成功与胶片“意外返场”带动富士胶片业绩攀升

1934年，富士胶片以生产摄影胶片起家，21世纪初同样面临生存危机，此后其尝试转型，在医疗、材料等多个领域发力，如今已发展成为综合性影像、信息、文件处理类产品及服务的大型供应商。

值得一提的是，撕拉片的爆火使过气的胶片“意外返场”，富士胶片赚到这波新消费的“红利”。得益于众多明星的“同款效应”和撕拉片表现出的独特“氛围感”，撕拉片在2025上半年迅速走红，单张拍摄价格一度高达300多元，拍摄所需的撕拉片相纸价格也水涨船高。

作为撕拉片主要生产厂家的宝丽来和富士，分别于2008年和2016年宣布停产，导致撕拉片“拍一张少一张”，显得格外珍贵，由此爆火。富士胶片本次发布的财报中，影像事业领域表现亮眼，销售收入同比增长11.2%，达1453亿日元，营业利润更是同比大幅提升28.4%，达418亿日元，一次成像系统成为拉动业绩增长的关键因素。