核心要点

行情回顾

1、医疗服务板块本周表现突出，周涨幅1.27%，在131个板块中排名第61位，相较于沪深300指数的-0.28%，表现更为强劲。周内板块单日排名波动较大，12月17日和18日排名分别升至第20位和第21位，显示出板块在周中表现活跃。

2、本周医疗服务板块主力资金净流出10.13亿元，机构资金对板块的关注度有所下降。特别是12月15日和16日，分别净流出4.93亿元和8.38亿元，仅有12月17日净流入6.28亿元，难以扭转整体资金外流的趋势。

3、本周板块内个股表现分化明显。美年健康周涨幅达24.13%，领涨板块；百花医药和迪安诊断分别上涨8.84%和8.05%，表现亮眼。而C百奥周跌幅达14.01%，*ST生物和美迪西分别下跌6.51%和5.21%，表现不佳。

4、截至12月19日，医疗服务板块市盈率（TTM）为157.07，位于近一年数据的97.93分位；市净率（MRQ）为4.13，处于78.93分位。当前板块估值处于高位，需警惕估值过高带来的投资风险。

宏观解读

1、国家医保局发布《医保基金清算提质增效三年行动计划》，提出自2028年起实现每年3月底前完成上年度清算，清算资金占年度医保基金拨付的3%左右，推进季度清算等创新模式。鼓励有条件的地方探索将大病保险资金和医疗救助基金等纳入清算提速范围，逐步缩短异地就医费用清算周期。此举有助于提高医保基金使用效率，优化医疗机构资金管理，促进医疗服务行业长期健康发展。

2、国家医保局宣布，2025年11月，财政部会同国家医保局提前下达2026年城乡居民基本医疗保险补助资金、城乡医疗救助补助资金和医疗保障服务能力建设资金4166亿元。2018年以来，中央财政累计为医疗保障投入超3万亿元，持续助力医保事业发展。这将提升居民参保保障水平，支持医疗保障服务能力建设，对医疗服务行业产生积极影响。

3、云南省发布《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的十五条措施》，提出全面落实“二孩、三孩家庭购置首套和二套改善性住房，公积金贷款额度上浮20%、30%”政策。支持筹集一定数量超过70平方米的保障性租赁住房，用于解决多子女家庭住房困难问题。该政策有助于提升多孩家庭的购房能力，促进房地产市场和相关医疗服务行业的发展。

4、国家发展改革委副主任李春临表示，加快建设统一开放的医疗服务市场、交通运输服务市场、人力资源市场等，推动医疗检查检验结果跨区域跨机构互认，社保跨省转移等覆盖面持续扩大，破除各类要素跨区域流动障碍。强化规范招商引资宏观统筹和政策指导，持续清理整治涉及不平等对待企业、违规设置市场准入退出壁垒等法律法规和政策要求，营造更加公平公正的市场环境。这将促进医疗服务市场的规范和统一，推动行业健康发展。

5、美国总统特朗普与多家制药公司达成协议，要求其大幅降低药品价格，以换取关税豁免和政策支持。同时，特朗普表示将在未来几周内召集保险公司开会，讨论降低保险费用的问题。此举将影响药品和保险行业的定价策略，促使企业更加关注成本控制和市场竞争力。

6、上海发布《上海市脑机接口未来产业培育行动方案(2025—2030年)》，提出到2027年实现高质量脑控，推动半侵入式和侵入式脑机接口研发应用。我国首个脑机接口未来产业集聚区“脑智天地”已吸引30余家全球相关企业落地或入驻，产业集聚效应显现。这将推动脑机接口技术在医疗领域的应用，促进高端医疗设备和智能医疗技术的发展。

7、近日，中国国家药品监督管理局正式签发景昱医疗侵入式脑机接口治疗药物成瘾的三类产品注册证，这是中国首个侵入式脑机接口治疗成瘾类精神疾病产品，也是全球首个。中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心赵郑拓、李雪研究团队今年已联合相关医院和企业，完成三例侵入式脑机接口临床试验，在生活场景应用方面实现突破。这些进展标志着我国在脑机接口领域达到国际先进水平，将推动相关医疗设备和技术的发展。

行业要闻

1、诺华公司和罗氏公司即将就药品定价问题与白宫达成交易，同意降低药品价格以换取关税豁免和政策支持。这将影响美国市场的药品定价策略，促进药品价格的合理化，对患者和医疗机构都有积极影响。

2、美国总统特朗普签署行政命令，将大麻从一类管制药物降至三类，允许对其潜在益处进行更多研究。虽然大麻在联邦层面仍属非法，但此举将促进相关医疗应用的研究和开发，可能推动大麻在医疗领域的合法化和应用。

3、九家制药公司与白宫达成协议，同意大幅降低药品价格，以换取为期三年的关税豁免。这些公司包括默沙东、施贵宝、安进、吉利德科学、葛兰素史克、赛诺菲安万特、罗杰斯、勃林格殷格翰以及诺华制药等。这将显著降低患者的药品费用，促进药品市场的健康发展。

4、云南省发布政策，全面落实“二孩、三孩家庭购置首套和二套改善性住房，公积金贷款额度上浮20%、30%”政策。支持筹集一定数量超过70平方米的保障性租赁住房，用于解决多子女家庭住房困难问题。这将促进房地产市场和相关医疗服务行业的发展。

5、美国总统特朗普表示，将在未来几周内召集保险公司开会，讨论降低保险费用的问题。这一表态对医疗保险企业构成压力，可能促使保险公司调整定价策略，影响行业竞争格局和市场动态。

投资建议

1、关注政策支持，布局长期发展：近期国家出台多项政策，如加快医保基金清算、提前下达医保补助资金，有助于提高医保基金使用效率，提升居民医疗保障水平，促进医疗服务行业长期健康发展。同时，国家发改委推动医疗服务市场统一开放，强化行业监管，营造公平竞争的市场环境。投资者可关注在行业规范中具备竞争优势的企业，尤其是业务布局广泛、运营规范的大型医疗服务机构，合理配置长期投资，分享行业政策红利。

2、把握技术创新，关注前沿领域：我国脑机接口技术取得突破，上海发布脑机接口未来产业培育行动方案，推动半侵入式和侵入式脑机接口研发应用。这将加速高端医疗设备和智能医疗技术的发展，为医疗服务行业带来新的增长点。投资者可关注在技术创新方面具备优势的企业，尤其是涉足脑机接口、人工智能等前沿技术的公司，关注其技术研发进展和商业化应用前景，适时进行投资布局。

风险提示

行业监管加强可能导致部分企业面临合规压力；技术创新应用存在不确定性，相关企业技术研发和商业化进程可能不及预期；宏观经济变化和政策调整可能影响医疗服务行业的发展，投资者需警惕市场波动带来的风险。