摩根士丹利研报指出，蔚来-SW(09866.HK)昨日发盈喜，预计2025年第四季度录得GAAP净利润为2亿至7亿元人民币。非公认会计准则净利润为7亿至12亿元人民币。预计蔚来毛利按季增4至6个百分点至近20%，非汽车业务毛利亦有潜在上行空间，而研发与销售管理费用将大致保持季持平。

大摩重申蔚来「增持」评级；予蔚来(NIO.US)美股目标价7美元；尽管行业逆风持续，蔚来股价过去三个月已下跌35%，同期恒生指数上涨4%，但认为任何边际情绪改善都可能带来潜在转机，而更显着的股价复苏仍需等待中国电动车需求整体回温。投资者将持续关注农历年后蔚来是否公布新车型(如ES9、ES7与OnvoL80)的更多细节。