智通财经APP获悉，投行Piper Sandler在最新发布的2026年安全与基础设施软件行业展望中，对多只软件股投资评级作出调整，该行将Varonis系统(VRNS.US)评级由“中性”上调至“增持”，同时将SentinelOne(S.US)评级由“增持”下调至“中性”。在整体行业层面，该行认为，尽管2025年软件股表现普遍承压，进入2026年后，部分公司在估值与长期成长性之间已出现更具吸引力的配置机会。

Piper Sandler指出，2025年对其覆盖的软件公司而言是一个相当艰难的年份，平均股价表现为负，跑赢纳斯达克指数的公司数量仅有4家，创五年多来的最低水平。不过，分析师团队对2026年持谨慎乐观态度，认为不少公司在经历估值压缩后，已站在更有利的位置，长期有望成为生成式AI浪潮中的赢家，尽管软件层面的规模化变现仍未全面展开。

在个股方面，Piper Sandler将Varonis系统评级上调至“增持”，并将目标价由45美元上调至47美元。分析师表示，Varonis股价此前在三季度业绩发布后显著承压，主要由于客户流失超预期，以及公司宣布本地部署产品将于2026年底停止支持(EoL)，对投资者形成负面冲击。但随着业绩预期“重新校准”，以及公司全面聚焦于表现相对稳健的SaaS业务，当前股价为中长期布局提供了较具吸引力的切入点。

分析师认为，企业在数据安全领域仍倾向于通过多种解决方案“拼装式”应对风险，而Varonis在传统数据存储(如SAN、NAS、SharePoint)中的深厚基础，以及近年来在产品能力上的现代化升级，将有助于推动新客户增长，并加速存量客户向SaaS模式迁移。Piper Sandler进一步指出，去年下调指引已显著压低市场预期，使得当前对2026年SaaS业务的预测显得偏保守，即便不考虑更多本地客户转化，公司仍有望在2026年底实现超过8.25亿美元的SaaS规模，并维持约30%中段的增长率。

与此同时，Piper Sandler将SentinelOne评级下调至“中性”，并将目标价由20美元下调至17美元。分析师表示，该股当前估值约为2027年预期收入的3倍，从表面上看相当便宜，但近期管理层变动、缺乏明确的短期催化剂，以及最新业绩表现令人失望，使其在同类公司中的吸引力有所下降。不过，Piper Sandler仍对SentinelOne构建的技术平台持正面看法，并认为在当前估值水平下，其不排除对战略或财务投资者具有潜在吸引力。

从行业配置角度看，Piper Sandler认为，2026年软件板块仍将延续“增长加速稀缺”的特征。在整体需求环境相对稳定、但生成式AI对传统软件商业模式构成潜在冲击的背景下，分析师更偏好那些有能力实现增长再加速，或在市场普遍预期放缓的情况下仍能维持较高增长水平的公司。

基于上述判断，Piper Sandler给出的2026年首选标的包括Palo Alto Networks(PANW.US)、Atlassian(TEAM.US)、Check Point软件(CHKP.US)、Netskope(NTSK.US)以及ServiceNow(NOW.US)。分析师认为，这些公司要么具备平台整合优势，要么在商业模式、产品定位或现金流质量方面具有较强防御性，有望在2026年分化加剧的软件行情中脱颖而出。