东吴证券发布研报称，人工智能产业在过去近20年渡过探索期和成长期，目前正处于快速发展阶段。据《国家信息化发展报告(2024年)》显示，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.49亿人，占整体人口的17.7%。AI产业链主要分为：基础层、技术层、应用层。全球人工智能产业进入高速发展通道，2019-2023 年，市场规模从19170亿美元增长至47327 亿美元;2024-2027年预计增长进一步加速，2027预计规模超过11.6万亿美元。中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元，大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎。

东吴证券主要观点如下：

AIPC：生产力工具的智能革命

PC与AI大模型天然匹配，源于PC具备强大的计算和存储能力、丰富的交互方式以及广泛的应用场景，这些特点与个人大模型的需求高度契合。AIPC的应用场景不断拓展，从传统的办公、娱乐领域逐渐延伸至教育、医疗、金融等多个行业。

AI可穿戴设备：人类认知手段的重要提升

可穿戴设备不仅仅是一种硬件设备，更是通过软件支持以及数据交互、云端交互来实现强大的功能，目前可穿戴设备的产品形态主要有智能眼镜、智能手表、智能手环等。可穿戴设备通过连接互联网，并与各类软件应用相结合，使用户能够感知和监测自身生理状况与周边环境状况，无需手动便能迅速查看、回复和分享信息，其功能覆盖了健康管理、运动测量、社交互动、休闲游戏、影音娱乐、定位导航、移动支付等诸多领域。

生成式AI智能手机：促进新一代智能终端更新换代

2024年起，国内外众多企业推出旗舰人工智能手机并宣布各自发展战略，全球手机厂商纷纷切入人工智能手机赛道。目前，市场对端侧AI能力需求持续提升，AI功能初步落地于各手机厂商高端产品，各大厂商人工智能手机战略部署与高端化路径紧密相连，AI能力将成为手机厂商迈向高端化的有效发力点。

人工智能促进家电产品更新换代

2024年主流电商平台各电器品类AI产品销售规模Top10中，品类间销售额差异显著。大家电以60.5亿元的销售额领跑，整体来看，大家电产品在电商平台的销售表现更为强劲，反映出消费者对这类智能电器的关注与需求热度较高。智慧家居通过物联网技术将各种家电设备、家居系统和智能终端相互连接，实现设备之间的互联互通和协同工作，这使得家电行业与科技行业之间的合作与竞争日益激烈。

风险提示：1)政策风险;2)流动性风险;3)企业盈利不及预期。