10月21日晚间，金银价格直线跳水。其中，现货黄金盘中跌幅超过5%，创2020年8月以来最大日内跌幅，并跌破4130美元/盎司；现货白银跌势更大，盘中跌超7%并跌破49美元/盎司。

分析人士指出，资金获利回调是引发此次跳水的主要原因之一。另外，全球贸易紧张局势暂时缓解，导致避险需求下降，也压制了金银价格。而美元指数的走强，也使贵金属对大多数买家来说变得更加昂贵。

此外，俄乌局势的变化，也让黄金市场出现较大变数。据新华社报道，法国总统府10月21日发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。声明写道：“我们依然坚持这一原则：国际边界不得通过武力改变。”声明称，将加大对俄罗斯施压，持续支持乌克兰。为此，联署这则声明的欧洲领导人正在制定方案，将利用被冻结的俄罗斯资产支援乌克兰。他们将于本周晚些时候举行相关会议。

金银价格大幅跳水

最近几天，黄金和白银的价格剧烈波动。上周四（10月16日），现货黄金价格大涨近3%并突破4300美元/盎司，现货白银涨超2%并站上54美元/盎司，双双创出历史新高；上周五（10月17日）盘中，现货黄金突破4380美元/盎司的新高后跳水，最终收跌1.73%报4251美元/盎司，现货白银当天收盘大跌超4%报51.86美元/盎司；本周一（10月20日），现货黄金再度大涨超2%，盘中最高触及4381.48美元/盎司，再创历史新高。同日，现货白银涨1%。

10月21日盘中，金银价格再度大跳水。现货黄金盘中跌幅超过5%，并跌破4130美元/盎司，较当日高点下跌超230美元；现货白银盘中跌近8%，并跌破49美元/盎司。截至22:30，现货黄金下跌5.30%报4124美元/盎司，现货白银下跌7.74%报48.33美元/盎司。

分析人士指出，由于获利回吐和贸易紧张局势缓和，黄金价格从历史高点附近下跌。另外，美国政府“停摆”有望结束的消息，也使得市场避险需求减弱。

白宫首席经济顾问凯文·哈塞特本周一表示，美国政府的关门危机“很可能在本周内结束”。他同时警告称，如果僵局仍未打破，特朗普政府可能会采取“更强硬的措施”，迫使民主党方面作出妥协。

“现在出现了一个契机，本周可能会迅速出现突破。”哈塞特说，“温和派民主党人会向前推进，促成政府重新开门，之后我们就可以在正常程序下，就他们想要的政策进行谈判。”哈塞特补充道：“我认为，这场由民主党人舒默造成的关门，可能会在本周结束。但如果没有结束，我认为白宫将不得不与预算主管Russell Vought一道，认真考虑采取更强有力的措施，让他们回到谈判桌上来。”

中场休息还是下跌开始？

今年以来，在地缘政治与贸易紧张局势、美联储降息预期升温，以及各国央行购金和ETF资金持续流入等因素的支撑下，黄金、白银等贵金属的价格一路上涨。年初以来，截至10月21日22:30，现货黄金的累计涨幅超过57%，现货白银的涨幅超过67%。

WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“金价仍将大幅上涨，但当前上涨速度有点激进。因此，每次达到新高时，都会出现回调。”瑞银分析师Giovanni Staunovo说：“在我看来，仍有许多市场参与者没有参与（黄金）反弹，如果价格下跌，他们希望获得敞口，暂时限制下跌。”

澳新银行分析师认为，尽管投资者对贸易紧张局势缓和的信心有所增强，但当金价下跌时，投资者仍会继续买入。这是因为推动金价上涨的潜在经济和地缘政治不确定性因素依然存在。分析师表示，这些因素会推动金价在2026年创下新高。

瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal表示，政治与贸易不确定性升温驱动黄金近期走势，叠加实际利率下行、美元走弱、政府债务攀升及地缘动荡，金价或升至4700美元/盎司，且金矿股表现将更优。

汇丰银行近日在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元/盎司。

上述报告强调，美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素。投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具。汇丰银行还预计，央行购金需求将保持在高位，尤其是新兴市场央行的持续买入构成关键支撑。不过，汇丰也警告称，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力。

光大证券表示，长期来看，看多黄金的大逻辑并未发生改变。该券商指出，美债偿付风险和美元购买力下降的问题仍然存在。在美国进入流动性宽松周期后，财政赤字货币化将再次打开美国债务扩张空间。黄金作为超主权货币，将继续成为对抗以美元为代表的信用货币走弱的最佳选择。

“当前背景与20世纪70年代黄金牛市有较强的相似性，同样也源于美元流动性泛滥、美联储独立性丧失，最终导致‘美元信仰’崩塌。回顾历史，我们还处在美元信用破裂的初期，类似于20世纪60年代，各国央行基于对美元贬值担忧和地缘局势的不确定性，开始增持黄金、减持美元资产。但私人投资者对于美元的不信任投票仍处在初期。在美国财政赤字难减、未来货币纪律松动、全球供应链加速重构的背景下，20世纪70年代美元贬值、高通胀的问题可能会再度重现，未来黄金行情的演绎仍然具有较大的想象空间。”光大证券在研报中写道。