瑞银发表研究报告指，小鹏-W(09868.HK)去年第四季营运亏损收窄至4,400万元人民币(下同)，较过去数季平均10亿元人民币的亏损有所改善，表现胜市场预期。期内，根据美国通用会计准则计算，公司录得纯利3.83亿元，为集团历来首次录得季度盈利，实现了管理层早前指引。

该行认为，最值得关注的领域是非汽车服务收入。期内，非汽车服务收入达32亿元，按季增长37%，按年升122%，可能归功於向大众汽车集团提供的技术研发服务。此类服务收入为非汽车服务带来23亿元毛利，按季增长30%，按年升164%，虽然可持续性始终存在疑问，但数据令人鼓舞。

该行指，管理层预期今年首季汽车交付量介乎6.1万辆至6.6万辆，首季收入将介乎122亿至133亿元，按年减少16%至23%，低於市场预期的148亿元人民币。目前瑞银对小鹏(XPEV.US)美股给予「中性」评级，目标价18美元。