13F报告显示，高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors三季度中概股占比仍超九成，继续成为核心配置。

根据报告，HHLR Advisors三季度业绩盈利23.45%，截至三季度末美股持仓总值达41亿美元，较上季度增长9.9亿美元，增幅32%，其中中国资产占比超过90%。

最引人注目的变化是，百度首次出现在HHLR的投资组合中，并迅速跻身第六大重仓股。

与此同时，该机构继续增持了其长期看好的电子商务巨头拼多多与阿里巴巴，其中拼多多依然稳居第一大重仓股的位置。

（HHLR Advisors持仓热力图）

在积极布局的同时，HHLR也展现了主动的收益管理。报告显示，该机构减持了今年以来股价涨幅巨大的部分公司，如富途控股与网易，以锁定投资回报。

HHLR在第三季度的调仓，最为核心的动作是在中国电商巨头中完成了“大换血”。

报告期内，该基金增持了162万股拼多多，持股比例大幅提升23.16%。此番操作后，拼多多作为其第一大重仓股的地位得到进一步巩固，持仓市值高达11.4亿美元，占整个投资组合的27.76%。

与此同时，HHLR对阿里巴巴的持股数激增186.13%，增持214万股，使其一跃成为基金的第二大重仓股，持仓市值5.88亿美元。

与加码阿里和拼多多形成鲜明对比的是，HHLR清仓式卖出了其持有的全部228万股京东股票。

这一操作表明，HHLR在三大电商巨头中做出了明确取舍，将资金集中到其认为更具确定性和成长性的公司上。

新建仓百度是HHLR在本季度另一项至关重要的战略布局，清晰地表明其正在积极拥抱人工智能带来的新增长机遇。

数据显示，HHLR首次买入百度164万股，持仓市值达2.16亿美元，占投资组合的5.29%，一举成为其第五大重仓股。

此举被视为对百度AI商业化前景的前瞻性投资，尤其是在生成式AI（如文心一言）和自动驾驶技术长期潜力上的押注。

在AI战略加速商业化等利好驱动下，百度股价在第三季度上涨了54%。

除百度外，该基金还小规模新建仓了数字货运平台满帮集团（YMM）和东南亚数字经济公司冬海集团（SE），显示出其在核心赛道之外的试探性布局。

在增持核心资产的同时，HHLR也果断减持或清仓了部分其认为增长前景不明朗或存在较高不确定性的公司，以规避风险并为加仓核心标的腾出资金。

报告期内，HHLR对中国房地产服务平台贝壳（BEKE）大幅减持43.26%，反映了其对房地产市场相关行业前景的审慎态度。

此外，该基金还大幅削减了网易（NTES）52.47%的仓位，并减持了富途控股（FUTU）24.91%的股份。

据分析，这些操作或是为了锁定前期股价大幅上涨后的利润。同时，完全清仓WNS Holdings等非核心持仓，也进一步体现了其将投资组合聚焦于核心能力圈的意图。