海通国际研报指，首次覆盖知乎-W(02390.HK)予「优於大市」评级，以预测2025财年市销率1.2倍计，目标价14.8元。该行认为公司的生成式AI在问答扩展、个性化推荐及广告创意生成等场景的深度融合，有机会撬动平台内容供给与商业转化双端效率，带来新的变现弹性。

该行预测，知乎2025第四季度、2025财年总收入分别为6.4亿元人民币、27.5亿元人民币，分别按年减少25%及24%。但看好知乎在问答社区的独特卡位，叠加大模型红利与充足现金。其次，管理层承诺持续回报股东，2025年前九个月已回购6,650万美元。(hc/da)~

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