高盛发表研究报告指，由於知乎-W(02390.HK)会员数量和职业培训下降，预计公司今年第四季总收入按年减少26%，并预期Non-GAAP净亏损为3,800万元人民币。

至於2026年，该行考虑到知乎的会员服务业务和职业培训持续调整，预期总收入将按年跌10%，并料Non-GAAP净利润约600万元人民币，大致实现盈亏平衡。

高盛下调知乎2025至27年的收入预测9%至29%，同时将2025年的Non-GAAP净利润率预测上调6.5个百分点，以反映第三季的业绩，另考虑到业务增长投资上升，将2026至27年的Non-GAAP净利润率预测下调4.2个百分点。

该行维持对知乎的「中性」评级，H股目标价由12.6元下调至11.5元，至於知乎(ZH.US)美股目标价则由4.7美元降至4.3美元。(sl/j)~

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