摩根大通研究报告指，内地太阳能行业的反内卷行动出现预期中的负面转折，多晶矽现货价格由2月每公斤高於50元人民币(下同)，回落至3月初的48元。该行认为是因《价格法》中对「生产成本」的定义不明确，部分生产商在现金流压力下以较低价格去库存。

政策方面，内地全国两会将公平竞争列为优先事项，当局可能透过产能控制、标准设定及价格执法来遏制产能过剩问题。若价格监管部门以行业平均成本为基准，多晶矽价格中期或可稳定在每公斤47至50元，但不排除短期现货价格进一步下滑。

该行认为，不论政策路径如何，均会促进行业整合，只是时间的分别。多晶矽行业中，该行偏好大全新能源(DQ.US)及协鑫科技(03800.HK)，其中前者的股价可能更具韧性，因其去年底止持有稳健净现金23亿美元。