5月15日，恒瑞医药公告，公司正在进行发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的相关工作。公司于5月15日按照有关规定在香港联交所网站刊登并派发本次发行上市H股招股说明书，本次发行的H股预计于5月23日在香港联交所挂牌并开始上市交易。

赴香港上市对于恒瑞医药而言极为重要，是其出海战略的关键一步。具体来看，恒瑞医药表示，首先，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力。其次，本次上市可进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力。再者，本次上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，进一步实现海外市场的突破，提升公司的全球竞争力。

多家国际投资机构成为基石投资人

恒瑞医药表示，公司于5月15日正式启动H股全球公开发售，计划发行224519800股H股（假设超额配售权及发售量调整权未行使），其中，初步安排香港公开发售12348600股，约占全球发售总数的比例为5.5%；国际发售212171200股，约占全球发售总数的比例为94.5%。发行价区间定为每股41.45港元至44.05港元。若全额行使超额配售权及发售量调整权，发行H股最高达2.97亿股，最高募资额可达130.8亿港元。

据了解，恒瑞医药H股香港公开发售将于5月20日结束，预计于5月22日前（含当日）确定最终发行价，最快或将于5月23日正式登陆港交所主板，实现“A+H”两地上市。

回顾恒瑞医药赴港上市历程，去年12月9日，恒瑞医药发布公告称，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，以深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略。2025年1月6日，恒瑞医药正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、花旗及华泰国际。2025年4月28日，恒瑞医药发布公告称，公司已正式收到中国证监会出具的《境外发行上市备案通知书》。2025年5月5日，恒瑞医药正式通过港交所上市聆讯。

值得关注的是，恒瑞医药此次IPO吸引了众多市场化的国际知名投资机构的关注与参与，基石投资者包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等。据了解，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的若干数目的发售股份，以发行价中端计算，恒瑞医药基石投资者认购总金额逾41亿港元，认购金额占发行规模的比例达43.04%（假设超额配售权及发售量调整权未行使）。

关于此次赴港上市募资的资金用途，恒瑞医药招股书显示，公司拟将全球发售募集资金净额用于以下用途：约70.93亿港元将用于研发计划；约14.19亿港元将用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级公司的现有生产和研发设施；约9.46亿港元将用作公司营运资金及其他一般企业用途。

坚持“创新＋国际化”双轮驱动战略

业内人士分析称，此次赴港上市将有助于恒瑞医药加快出海步伐。香港汇聚了多元化国际投资者，公司赴港上市后，将有更多机会接触到海外投资者，有效优化国际品牌形象，提高国际知名度，方便与国际机构更深入地交流与合作，同时增强对国际人才的吸引力，有助于其全方位推进国际化。

谈及公司赴港上市目的，恒瑞医药董事会秘书刘笑含在2024年度业绩暨现金分红说明会上表示，公司现阶段的首要策略仍是夯实国内市场，但长远来看，必须进一步参与全球竞争。港股上市有利于公司开辟多元化的融资渠道，有效支持未来的国际化临床布局。同时，港股上市也有利于打造公司国际化品牌及创新形象。此外，港股上市还可以吸引更多海外投资者，进一步完善公司股东结构。

近年来，恒瑞医药提出“创新＋国际化”双轮驱动战略，将国际化放在重要地位。在创新药出海方面，公司坚持自主研发与开放合作并重，在内生发展的基础上加强国际合作。

今年以来，恒瑞医药在出海方面捷报不断。今年3月，恒瑞医药公告，公司与默沙东达成协议，将公司脂蛋白（a）[Lp（a）]口服小分子项目（包括名为HRS-5346的先导化合物）有偿许可给默沙东。根据协议条款，恒瑞医药将HRS-5346在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给默沙东。恒瑞医药将收取2亿美元的首付款，并有资格获得不超过17.7亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款，以及如果相关产品获批上市，基于HRS-5346的净销售额的销售提成。

今年4月，恒瑞医药公告，公司与默克集团达成协议，将SHR7280口服GnRH受体拮抗剂项目有偿许可给默克集团。根据协议条款，恒瑞医药将收取1500万欧元的首付款，在此基础上，恒瑞医药有权收取许可产品的里程碑付款及在许可区域的年度净销售额两位数百分比的销售提成。协议还包含针对该产品拓展全球合作的优先谈判权。据了解，这是双方就PARP1抑制剂HRS-1167达成合作后，在创新药领域的再度携手。

“国际化方面，公司主要结合产品情况、时机和条件进行国际合作，加快研发成果的转化。”刘笑含表示，公司创新能力不断加强，自主研发技术平台持续更迭，在研管线产品规模庞大且靶点越来越新，为长期对外授权交易提供了丰富的产品储备，BD（商务拓展）收入将反哺研发。此外，BD要求候选产品靶点全球进度靠前，也会要求公司在研发上不断推陈出新，形成良性循环，促进双向发展。

2024年净利润同比增长47.28%

业绩方面，2024年恒瑞医药实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%；归母净利润63.37亿元，同比增长47.28%。2025年一季度，公司实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%；归母净利润18.74亿元，同比增长36.90%。

值得一提的是，根据公司2024年年报，2024年公司创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.60%。同时，公司表示，报告期内，公司收到德国Merck Healthcare1.6亿欧元对外许可首付款以及美国Kailera Therapeutics1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价，确认为收入，利润增加较多。

研发方面，据恒瑞医药介绍，公司连续多年保持高研发投入，2024年公司累计研发投入82.28亿元，其中费用化研发投入65.83亿元，研发投入占营业收入比重达29.40%。自2011年以来，公司累计研发投入达460亿元，为公司的持续创新提供了有力保障。

谈及公司未来盈利增长点，恒瑞医药总裁、首席运营官冯佶日前在2024年度业绩暨现金分红说明会上表示，公司将以创新药和国际化收入贡献驱动业绩增长，继续大力推进科技创新和国际化进程，持续加大研发投入，推进创新成果持续获批。