东吴证券发布研报称，AI行业在算力、模型和应用端持续推进，基本面稳中向上。虽短期市场波动仍存，但龙头企业投资扩产与技术落地正在强化产业支撑，AI正从预期走向实质性商业化，行业中期趋势依旧向好。展望未来，建议继续关注三条主线：1.大模型与智能体平台化扩张;2.

AI 服务器、电力与散热等基础设施链条的持续资本开支;3. C端AI应用及具身智能的规模化落地。

东吴证券主要观点如下：

本周全球AI产业继续保持高景气度，算力基础设施与大模型产品化进程明显提速，产业链整体呈现“技术跃迁+生态扩张”双驱动态势

谷歌正式发布新一代旗舰模型Gemini 3，并在发布当日同步接入Search、Gemini App与开发者平台，产品化速度远超市场此前预期。Gemini

3在 LMArena登顶、推理能力大幅增强，并推出Deep Think模式及智能体开发平台

Antigravity，进一步巩固谷歌在多模态与推理领域的竞争优势。市场对本次更新关注度较高，谷歌股价整体表现涨幅平稳，反映大模型迭代强化长期竞争力。

AI基础设施维持高景气

鸿海宣布与OpenAI在美国合作打造下一代AI数据中心机架，覆盖电力、冷却、网络等关键部件，强化北美本土算力供应链建设。诺基亚则依托与英伟达的深度协作，推出全新的组织和战略架构，以AI-RAN、数据中心网络及下一代通信设施为核心，加速向“AI

驱动的通信基础设施提供商”转型。基础设施层面的密集动作体现出龙头企业对AI超级周期的共识：算力需求将长期维持高景气，数据中心、GPU、电力设备等产业链仍是全球资本开支的重要方向。

模型与应用侧亦保持快速创新

谷歌基于Gemini 3同步发布下一代图像生成模型Nano Banana

Pro，在多参考图一致性、文字可控生成与专业级画面细节方面全面升级，为创意设计与营销行业带来更强工具链。阿里正式宣布“千问”项目并上线千问App，全面进军AI

to C市场，标志国内头部科技企业在C端智能体生态的竞争加速。智能体平台化趋势愈发明显，无论是谷歌

Antigravity、还是阿里千问，都显示AI应用正从单点交互向多步骤执行、具备行动能力的体系化方向演进。

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