尽管中概股今年迎来牛市行情，但美国主要对冲基金在第三季度采取了差异化的配置策略。根据最新的13F文件披露，多家知名基金管理机构对中概股投资进行了重新平衡。

橡树资本在第三季度全面调整了对中国企业股权和可转债的敞口，完全清仓了贝壳找房等持仓。亿万富翁投资者David Tepper旗下的Appaloosa基金则采取了更为精细化的调仓策略，在增持百度的同时适度减持了阿里巴巴等核心持仓。全球最大对冲基金桥水基金自第二季度起已完全远离中概股投资，第三季度继续保持零敞口。

橡树资本大幅重构中概投资组合

Howard Marks创立的橡树资本在第三季度对中概股投资组合进行了显著调整。据美国证券交易委员会最新13F文件显示，该基金清仓了价值2680万美元的贝壳找房全部150万股股份。

在可转债投资方面，橡树资本退出了价值690万美元的阿里巴巴集团可转债头寸，以及价值730万美元的华住集团债券投资。

不过，橡树资本也在有选择地增加某些中概股敞口。该基金将BOSS直聘的持仓增加了72300股，增幅5%，使该头寸从6月底的2800万美元增至3840万美元。

在可转债方面，橡树资本大幅增持了理想汽车可转债121%，京东可转债93%，携程可转债6%。

David Tepper策略性调仓但维持重仓

Appaloosa基金在第三季度同样采取了精细化调仓策略。该基金大幅增持百度42万股至100万股，使该头寸市值从上季度的5360万美元增至1.377亿美元。

与此同时，Appaloosa清仓了价值2660万美元的贝壳找房全部持仓，并减持阿里巴巴约61.7万股，降幅9%，但仍保持着价值11.5亿美元的大额头寸。该基金还分别减持拼多多和京东10%和11%。

这些调仓反映了Tepper对中国敞口的重新校准，显示出对中国资产承诺的适度调整。值得注意的是，据华尔街见闻文章，在去年9月，亿万富翁对冲基金创始人David Tepper曾高呼“买入一切中国资产”。

桥水基金完全撤离中概股市场

桥水基金在第三季度继续保持对中概股的零敞口策略，延续了第二季度以来对美股上市中概股的完全回避立场。

该基金在第二季度已清算了价值14亿美元的中概股投资组合，包括阿里巴巴、京东、百度、蔚来和百胜中国等核心持仓。

抛售范围还涵盖了好未来、华住集团、贝壳找房和汽车之家等公司，这是桥水多年来首次完全退出美股中概股投资。