瑞银发表研究报告指，友邦(01299.HK)2025年新业务价值(VNB)按固定汇率计算增长15%，实际汇率计算增长17%至55.16亿美元，大致符合市场共识。期内年化新保费(ANP)增长9%，利润率扩阔3.6个百分点至58.5%，主要受惠於泰国及香港的产品组合转变，以及中国业务的重新定价。

报告指，按市场划分，香港业务VNB按年增长28%创新高，其中独立理财顾问及经纪渠道、银行保险渠道及代理渠道分别增长49%、41%及26%。中国业务VNB增长2%，新拓展地区贡献VNB增长45%，占中国业务VNB逾9%。内含价值按半年增长8.4%，高於市场预期按半年增6%。营运利润(OPAT)按年增长7%至8%，略高於市场预期，主要受惠於实际税率下降及合约服务边际(CSM)释放加快。全年股息总额193.08港仙，按年增长10%，优於市场预期。

集团宣布总额17亿美元的股份回购计划，略优於部分投资者预期，包括按净自由盈余产生75%派发的7亿美元常规回购，以及经年度检讨后动用10亿美元额外资本回购。股东回报率估计为3.9%，包括股息2.3%及回购1.6%。

据瑞银另一报告，将友邦目标价由106元微降至104元，评级「买入」。