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┃九方关注
►海外方面，12月25日（周四，圣诞节当日）美股全天休市，12月26日（周五）恢复全天正常交易。
港股同步进入圣诞假期，12月25日至26日全天休市，沪深股通北向交易暂停。欧洲主要市场中，伦敦、法兰克福、巴黎等交易所12月25日休市，26日因节礼日继续暂停交易。澳大利亚、新加坡等亚太市场也将按当地惯例休市，全球交易活跃度显著下降。
►国内方面：近日，国家创业投资引导基金旗下的三支区域子基金，均在12月22日完成工商登记。这也意味着国家创投引导基金开始进入实质性运作阶段。
国家设立国家创投引导基金的目的是：引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。
今年3月6日，国家发展改革委主任郑栅洁在全国两会经济主题记者会上透露，“我们将组建国家创业投资引导基金，带动地方资金、社会资本近1万亿元，就是要聚焦硬科技、坚持长周期、提高容错率，通过市场化方式投向科技型企业。”
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据央视新闻报道，国家创业投资引导基金存续期达到20年，这意味着较一般的股权投资基金更长。一般而言，政府引导基金的投资期限大多在10年左右。近年来，许多新成立的地方政府引导基金的期限已经逐渐延长到12年到15年。
从投向来看，国家创投引导基金将聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，培育发展战略性新兴产业和未来产业。今年政府工作报告中提到的生物制造、具身智能、6G等，也均在投资领域之内。
┃行情前瞻
指数方面，昨日市场形成了7连阳的走势，商业航天、科技两大主线核心引导市场，整体市场风向偏暖，商业航天板块也是出现持续强劲表现。短期来看，指数温和震荡上行的基础比较牢靠，目前就是要关注科技、商业航天这类热点板块的动向，只要节奏维持良好，市场有望向4000点区域进发。仓位方面建议5-6成，积极操作。
上方阻力位：3980-4000区域阻力
下方支撑位：3930-3940区域支撑
板块方面，
1、科技：算力方向的光模块、光芯片龙头，业绩线的存储芯片可以持续跟踪。
2、新能源、储能：出海的方向，如电力设备、储能设备等。
3、大金融：当前金融股还是更聚焦核心高股息品种为主。此外，观察券商板块能否出现盘中冲关的动作。
4、有色、资源、稀土：短期分歧加大，不要追高。
5、商业航天：核心热点，连续两天高潮走势，关注高位品种是否会分化。
6、大消费：政策推动，防御属性，关注商业连锁方向。
┃题材机会
1、国防部回应日本要建造航宙母舰
12月25日下午，国防部举行例行记者会。据报道，日方称在干扰他国卫星技术方面取得实质性进展，并计划于2026年把航空自卫队整编为航空宇宙自卫队，建造航宙母舰。发言人回答，太空的持久和平与安全关乎各国安全、发展和繁荣。日方肆无忌惮地发展干扰他国卫星技术，加速推动太空武器化战场化，刺激太空军备竞赛，这是极其危险的。
点评：商业航天作为航天强国建设的重要支撑，正从政策培育期迈入高质量发展的黄金阶段。政策层面已形成清晰导向，从国家航天局设立商业航天司，到出台《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025~2027年）》，多项举措构建起“顶层设计+地方协同”的支持体系，重点鼓励技术创新、产业集群化发展与耐心资本投入。地方层面，海南商业航天发射场等基础设施加速落地，十余个省份形成产业集群，推动“星、箭、场、测、用”全链条完善。题材新颖性凸显产业升级新路径，商业航天已突破传统航天的单一模式。
相关公司包括：九鼎新材、隆基机械、博云新材、再升科技、神剑股份
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2、光伏硅料上涨推动硅片价格上行产业链或迎来拐点
据媒体报道，12月25日下午，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片，210RN报价1.5元/片，210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%。业内普遍反馈，本次硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致。
点评：浙商证券认为，光伏行业从2023年第四季度开启亏损潮至今已连续8个季度，2024年行业经历33%的减员。受制于亏损，现金流压力，行业平均有息负债率从23%提升至31%。在当前行业承压背景下推行"反内卷"政策，各环节企业共识性更强，行业亟需破局。硅料收储平台成立，2025年12月"北京光和谦成科技有限责任公司"正式成立。行业有望进入"市场化运作+行业协同调控"新阶段。硅料产能集中度最高，最易于管控，且硅料成本占比小，对下游价格接受度影响小。硅料每上涨1万元/吨，对应组件成本增加2分/W，如下游电站非技术成本优化，硅料具备涨价空间。期待未来硅料收储进展提速。
3、天齐锂业现货结算参考更改碳酸锂价格受关注
据上证报资讯获悉，天齐锂业销售中心发布通知称，自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将不再参考SMM(上海有色网)价格，调整为上海钢联优质电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格，或广州期货交易所碳酸锂主力合约价格，由客户选择。另外，公开信息显示，12月25日，SMM电池级碳酸锂价格区间为9.78万元/吨至11.2万元/吨，上海钢联早盘电池级碳酸锂市场价格区间在11.45万元/吨至11.72万元/吨，碳酸锂期货主力合约收盘价格为12.352万元/吨。
点评：中原期货认为，回顾2025年，国内碳酸锂价格整体表现为先抑后扬，基本面从供增需稳的宽松格局向供需双增格局转变，供需错配将成为2026年碳酸锂行情的主旋律。展望2026年，政策方面，新能源汽车产业政策的重点将从"推动产业快速发展"转移到"保持产业平稳有序发展"方向。全球锂资源供应量预计超过200万吨，同比增长达25%。
4、DDR4、DDR5等存储产品现货价格坚挺
根据TrendForce集邦咨询最新发布的存储现货价格趋势报告，DDR4、DDR5内存及相关模组价格持续攀升，但涨幅略有放缓。作为顶级模组供应商，Kingston(金士顿)近日大幅提高了DRAM价格，整体现货价格未见疲软迹象。与此同时，NAND闪存现货市场在合约价格上涨的预期下呈现看涨情绪。
点评：在合约价格被看好将上调的预期影响下，现货市场反映出偏多的市场氛围。部分现货供应商基于对后续价格走势的乐观判断，选择延后释出库存、采取惜售策略，使得市场可流通货源进一步收紧，最终带动晶圆现货价格持续攀升，上行压力仍然存在。今年以来，随着三星电子、SK海力士和美光今年开始停止生产DDR4 DRAM，由于可能出现供应短缺，价格开始上涨。尽管近期三星电子已推迟原定于年底停止供应DDR4 DRAM的计划，但业界认为，三星释出产能，仍难缓解大缺货，无法满足2026年DDR4供不应求现况，预料价格持续上扬，整体产能供应依然严重紧缺。
┃公告淘金
1、中伟股份(300919) 与欣旺达签署固态电池战略合作框架协议。
2、森远股份(300210) 与关联方签订2678万元算力集群集成建设合同。
3、百纳千成(300291) 拟购买众联世纪100%股份且预计构成重大资产重组，股票明起复牌。
4、金龙羽(002882) 拟共同设立15亿元产业并购基金，聚焦公司主营业务兼顾固态电池产业链上下游投资与并购。
5、中鼎股份(000887) 拟设合资公司，新公司将开展逐际机器人产品的关节组装业务以配合整机组装。
6、瑞晟智能(688215) 成交1.52亿元国产算力设备及配套服务采购项目。
7、海科新源(301292) 与法恩莱特签订战略合作协议，预计电解液溶剂及添加剂供货量27万吨。
8、紫光国微(002049) 全资子公司拟与宁德时代全资子公司等共同投资设立公司，从事汽车域控芯片业务。
9、毅昌科技(002420) 蔚然合伙将成为公司控股股东，股票复牌。
┃风险提示
新铝时代：股东拟减持4.98%股份
海看股份：股东拟减持3.60%股份
福鞍股份：股东拟减持3.00%股份
英诺激光：股东拟减持3.00%股份
万朗磁塑：股东拟减持3.00%股份
博实股份：股东拟减持2.93%股份
西菱动力：股东拟减持2.00%股份
信隆健康：股东拟减持1.00%股份
金埔园林：股东拟减持0.80%股份
海希通讯：股东拟减持0.48%股份
┃热门事件
长三角G60科创走廊将承担更多上海（长三角）国际科创中心建设的任务。
12月25日，上海市科委举行《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》（下称《措施》）新闻通气会，上海市科委副主任翟金国说，《措施》围绕共筑科技创新策源地、共建世界级产业集群、共育国际一流创新生态、共享科技创新资源等四个方面，研究提出23条支持政策。
翟金国对第一财经在内的媒体介绍，《措施》凸显松江作为长三角G60科创走廊策源地和一体化发展先行先试走廊的功能定位，在辐射带动长三角科技创新和产业创新跨区域协同中发挥引领示范作用，成为长三角高质量发展动力源。探索产业集群协同发展新模式，聚焦新一代电子信息产业（智能终端）、航空航天产业（卫星互联网），加快构建以先进制造业集群和生产性服务业为支撑的现代化产业体系。
关于共建世界级产业集群方面，《措施》提出包括加速新一代电子信息产业（智能终端）发展，加快创新平台建设和技术标准布局；加速航空航天产业（卫星互联网）发展；培育发展科学仪器产业，打造科学仪器产业园；培育未来产业集聚区，创建国家6G综合试验地方基地。
2025年12月25日，数据显示，离岸人民币兑美元汇率升破7.0大关。今年以来，人民币兑美元整体震荡上扬态势。2024年12月31日收盘，离岸人民币兑美元汇率为7.3368。
华泰证券认为，近期，中国人民币汇率出现明显的升值态势。这一汇率变化引发广泛关注，对于高度出口导向的制造业来说，人民币升值可能削弱其价格竞争力；而对依赖进口原材料的行业而言，汇率上涨则有望降低成本，改善利润。宏观经济层面，汇率升值还会通过影响贸易差额，通货膨胀和资本流动等渠道，对中国经济运行产生深远影响。整体来看，内部稳健的经济基本面叠加外部美元走弱和资本回流，共同构成了人民币近期升值的主要原因。
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