事件概述：8 月12 日，浦发银行披露2026 半年度业绩快报，公司营收和利润累计同比增速环比提高，资负稳步增长，负债成本下降预计支撑息差企稳回升。不良率较年初下降，资产质量整体保持稳定。

二季度单季业绩增速明显回升。2026 上半年公司实现营业收入累计同比增长3.6%，归母净利润累计同比增长4.1%，累计同比增速环比一季度分别提升2.1和2.6 个百分点。从单季度来看，公司二季度单季营收和归母净利润分别同比增长5.8%和7.8%，同比增速较一季度分别提高4.3 和6.3 个百分点，二季度业绩明显回升。公司稳步调优资产负债结构，多渠道、多场景拓宽低成本负债来源，持续推动付息成本下降，净息差企稳回升，同时资负保持稳步扩张，预计二季度净利息收入表现较好，推动业绩增速回升。

资负稳步扩张。2026 上半年资产、负债同比增速分别为7.9%和8.1%，保持稳健增长；贷款、存款同比增速分别为4.1%、4.8%，存贷增速低于资负，金市和同业资产负债扩张相对更快。

不良率较年初下降。2026 上半年末公司不良率1.25%，较年初下降了1bp；拨备覆盖率197.81%，较年初小幅下降2.91pct，拨备水平整体保持充足。公司坚持“控新降旧”并举，构建数智化风控体系，严格新增准入标准，持续加大存量不良资产处置力度，资产质量保持稳定。

投资建议：长期来看，公司数智化战略将进一步夯实公司客群基础，长期提升浦发银行定价和揽储能力，并降低信用成本，未来ROE 有进一步提升空间。预计2026-2028 年营业收入分别为1841.58/1948.26/2059.25 亿元，同比增长5.9%/5.8%/5.7%；归母净利润为542.97/589.55/642.09 亿元，同比增长8.6%/8.6%/8.9%。对应EPS 分别为1.52/1.66/1.82 元，对应2026 年8 月12 日股价的PE 分别为6.0/5.5/5.1 倍。维持“推荐”评级。

风险提示：经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。