营收利润小幅增长。公司2026 年上半年实现营业收入938 亿元，同比增长3.6%，增速较一季度回升2.2 个百分点；实现归母净利润310 亿元，同比增长4.1%，增速较一季度回升2.6 个百分点。上半年加权平均净资产收益率7.9%，同比回落0.7 个百分点。

资产规模平稳增长。2026 年二季度末总资产10.41 万亿元，同比增长7.9%，较年初增长3.2%。其中二季度末贷款总额5.87 万亿元，较年初增长2.9%；存款总额5.86 万亿元，较年初增长5.1%。上半年新增贷款主要投向对公业务，零售贷款较年初略有减少。二季度末核心一级资本充足率9.05%，资本充足。

净息差企稳。公司上半年实现利息净收入646 亿元，同比增长10.8%。公司披露的上半年日均净息差1.43%，同比回升2bps，较2025 年全年回升1bp，其中上半年生息资产收益率同比下降36bps，负债成本同比降低39bps。

手续费净收入和其他非息收入均下降。公司上半年手续费净收入同比下降1.9%至119 亿元，主要是银行卡业务收入和投行业务收入同比减少。上半年其他非息收入同比下降14.3%至172 亿元，主要是公允价值变动损失及汇兑损益同比减少。

资产质量仍然有一定压力。公司二季度末不良率1.25%，较年初下降0.01个百分点，较一季度末上升0.02 个百分点；二季度末关注率1.97%，较年初下降0.12 个百分点，较一季度末下降0.13 个百分点。公司上半年不良生成率1.45%，同比上升0.46 个百分点，结合不良贷款结构来看，主要是零售贷款风险暴露增加。二季度末拨备覆盖率198%，较年初下降3 个百分点，较一季度末下降7 个百分点。整体来看，公司资产质量依然有一定压力，不良生成率走势仍需关注。

投资建议：我们根据中报情况小幅调整盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润528/557/590 亿元（上次预测值546/598/644 亿元），同比增长5.6%/5.5%/5.9%，EPS 分别为1.47/1.56/1.66 元；当前股价对应的PE 为6.2/5.9/5.5x，PB 为0.40/0.38/0.36x，维持“中性”评级。

风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。