地缘政治问题紧张和季节性需求上升推动油价上涨

4月的前两周，由于地缘政治问题紧张和夏季需求旺季来临，国际油价呈大幅上涨趋势。由于英国北海油田的产油量下降，BRENT的油价首次超过WTI，一度突破70美元/桶，WTI也突破69美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI最新价格分别为70.2美元/桶、69.3美元/桶、63.4美元/桶，周环比分别上涨8.2%、4.0%、7.2%。本周美国原油库存数据为345997千桶，比上周上升3230千桶，为98年6月以来最高。

国外成品油价格上涨，国内汽柴油价格稳定，石脑油价格上调4.8％

4月前两周，受原油价格上涨和季节性需求上升的推动，国际成品油价格上涨。新加坡市场：92#无铅汽油76.2美元/桶，上涨7.5%：REG0.5%柴油79.7美元/桶，上涨8.4%；石脑油62.6美元/桶，上涨3.7%。同期，国内汽柴油价格稳定，石脑油价格上调。中石化上海批发市场：90#汽油5673元/吨；0#柴油4964元/吨。中石化长岭石化（非化肥）石脑油出厂价5290元/吨，上调240元/吨，幅度为4.8%。

PVC供应偏紧，价格上涨

由于运输压力的影响，受制于电石等原料的供应，众多厂家开工率无法提高，而下游的需求陆续恢复，市场供应逐渐紧张。另外陆续开始的PVC企业检修将使近期货源继续保持紧俏状态。上周齐鲁石化将s700的报价从6400元/吨提高到6650元/吨；同期电石法PVC也从6150元/吨提高到6350元/吨。

有机硅：DowCorning张家港项目获发改委批准

近期DowCorning公司在张家港的20万吨/年有机硅单体项目获批。我们认为这一事件会对中国有机硅行业的长期竞争力产生一定影响；中国有机硅产业的长期竞争力在于对下游产品领域的不断拓展。目前新安已在公司"十一五"计划中明确了下游深加工的发展方向；星新材料也已意识到这一问题。我们预测新安股份06年EPS为1.10元/股(除权前)，1Q06的EPS为0.22元/股。继续维持"推荐"的投资评级。

G沈化：会计政策调整不影响未来成长预期

本周沈化公布了05年年报，由于4季度炼油业务亏损和会计政策调整，EPS05变为0.127元/股。我们认为随着国家汽柴油价格的提高以及未来可能出台的成品油定价机制改革，公司06年的炼油业务有望保持盈亏平衡。而会计政策的变更虽然影响了公司05年的会计利润，但历史问题的处置有利于公司未来业绩的增长。预计公司06年EPS0.32元/股，07年EPS为.0.54元/股。继续维持公司"推荐"的投资评级。