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摘要：台达、美团、秦淮数据、东阳光四方合力，全球首发基于SST（固态变压器）的智能直流供电系统方案。
看点一、国内化工材料、铝箔领军企业。
看点二、制冷剂涨价长坡厚雪，铝箔、液冷长期向好。
看点三、参股秦淮数据，协同进军AIDC产业链。
今天和大家讲解一只液冷龙头-东阳光。
正文
看点一、国内化工材料、铝箔领军企业。
公司是国内铝箔、制冷剂领军企业之一。
公司以电极箔-铝电解电容器的电子元器件产业链、氟氯化工产业链为基础逐步向锂电池等相关新能源材料产业方向发展，聚焦电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大核心业务。
目前公司的积层箔产品已经通过路碧康、尼吉康电容器论证，具备量产条件，且公司积层箔在国内属于独家专利产品，存在技术壁垒。
看点二、制冷剂涨价长坡厚雪，铝箔、液冷长期向好。
公司布局的氟化液为全氟聚醚（具备中试技术）与六氟丙烯低聚体（进入技术推广阶段），同时公司掌握成熟液冷解决方案，高端大力推进重点客户电池水冷板项目。
看点三、参股秦淮数据，协同进军AIDC产业链。
秦淮数据创立于2015年，2016年进军大规模算力中心市场，持续扩展超大规模数据中心业务，重点服务云计算和互联网巨头。
公司于2018年开始运营环首都IDC资源，并建设长三角、布局粤港澳；2020年上市美股、2021年进军海外并购泰国数据中心项目，2022、2023年乘“东数西算”东风加速布局甘肃庆阳等国内资源，并进一步外延海外版图至印度和马来西亚；2025年，拟携手东阳光，二者有望相互协同、进一步加深AIDC护城河。
东阳光在氟化冷却液、冷板组件等液冷核心材料及部件领域的技术壁垒与产能优势，与秦淮数据中国的业务体系深度融合后，将打造行业首个液冷和下游需求大规模深度捆绑体系，构建更高效的“液冷材料-设备-智算中心”的全栈解决方案，有望降低IDCPUE至行业顶尖水平，同时有望推动东阳光液冷技术实现从“产品供应”向“系统解决方案输出”的战略升级。
SST智能直流方案全球首发，落地于秦淮数据中心，开启AI算力“电尽其用”新阶段。11月20日，在2025CDCCSUMMIT中国数据中心标准大会上，台达、美团、秦淮数据、东阳光四方合力，全球首发基于SST（固态变压器）的智能直流供电系统方案，该系统以98.5%的转换效率和1MW/㎡的功率密度，突破高密度算力的能效与空间瓶颈，其底层依托自研积层箔电容组，在性能提升40%的同时降低40%铝材消耗。此次技术落地于秦淮数据园区，标志着东阳光以“核心部件+场景验证”的垂直整合模式切入SST市场，为其向AI算力综合服务商转型奠定关键基石。
风险提示：
下游需求不及预期；产能投产不及预期；能源成本大幅波动；AI算力需求不及预期；液冷渗透率不及预期。
参考资料：
20250919-广发证券-东阳光-600673-加码布局AI算力，主业有望凭协同效应迎加速增长
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