格隆汇12月8日｜中金公司研报指出，根据中国招标投标公共服务平台，上海机场11月17日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店招标，开标时间为12月9日。中免仍为最有竞争力投标方，若用100%持股主体投标有利于增厚归母净利润。认为规模、供应链和运营、渠道、人才是中免的核心竞争力，中免2018-19年在首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标中财务分并非第一却由于技术分高最终中标、及过去几年在海南竞争中市占率提升均是例证。预计中免与品牌方和机场的协同共赢关系能够持续。离岛免税增速提速，关注新政策带来的增量潜力。当前A/H股股价对应31x/25x 26e P/E。维持“跑赢行业”评级，考虑新政策带来的增量潜力，上调A/H目标价13%/18%至93元/86港币，对应35x/29x 26e P/E和15%/16%上行空间。