格隆汇12月23日｜长江证券研报指出，中国中免中标上海机场免税项目，深化利益绑定。此前中免通过控股日上经营机场（中免持股51%，上海机场持股16%)来运营上海机场免税店，新模式下，上海机场持股比例从16%提升至49%，实现利益高度绑定，有利于共同做大GMV。展望后市，中国中免是我国免税行业领军企业，经过40年的发展，已经积累了渠道、规模、精细化运营管理、品牌等多维度的核心竞争优势。海南离岛免税销售额同比企稳回升，机场口岸等销售额有望继续随着出境游人次增加而增长，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为36.9/42.7/49.7亿元，对应当前股价的PE 分别为46/40/34X，维持“买入”评级。