事件：

3 月2 日唐山市发布《3 月份大气污染综合治理攻坚月方案》，力争3 月份唐山市空气质量综合指数排名退出全国168 个重点监测城市“后二十”；提出3 月10 日前要关停7 座450 立方米高炉；对全市100 家企业排污总量控制，减排量不低于45%。

点评：

关注减排影响的供给收缩。仅本次淘汰影响产能在350 万吨左右，影响不大；但减排很重要，唐山提出2021 年各类排放物减排量不低于45%，力度颇大。根据唐山产能1.4 亿吨估算，考虑不同排放物减排程度差异，保守估计本次影响产量25-30%，对应全国供给下降至少3%。

钢铁产能利用率有望突破90%。2020 年钢铁产能利用率已经处于88%的较高水平，仅仅本次唐山限产会导致产能利用率突破90%。而且更重要的是，唐山本次示范意义较大，在压缩粗钢产量的大背景下，不排除其他省份或地区跟进。

短期限产+中期碳中和压制供给，板块有望迎系统性机会。短期产量外，碳中和碳达峰大概率中期压制钢铁供给（近期草根调研），我们预计钢铁板块将迎来估值、业绩双升局面，板块迎来系统性机会。

投资建议：三条思路选股。一是基本面更好的板材、特钢；二是受供给收缩影响更小的龙头；三是低估值高弹性品种。标的：宝钢股份、华菱钢铁、包钢股份、鄂尔多斯、新钢股份、南钢股份、港股中国东方集团、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山等。

风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期；环保限产不及预期。