编者按

今年以来，政策协同发力与市场内生动力共振，中国经济运行在复杂多变的环境中展现韧性和活力，勾勒出一幅稳中有进的发展图景。站在年中时点，本报推出“年中经济面面观”系列报道，从消费、投资、外贸、产业、市场等维度展现上半年经济发展态势，并前瞻下半年的机遇和挑战。

2025年上半年，我国扩内需政策全面加码，成为推动经济稳健前行的关键动力。消费品以旧换新政策效果持续显现，服务消费需求显著增长，新型消费不断涌现;随着地方政府专项债券和超长期特别国债加快发行使用，“两重”建设加快推进，基础设施投资平稳增长。

专家认为，扩内需政策在消费与投资两端协同发力，为经济持续回升向好筑牢根基。面对外部不稳定不确定因素的影响，在持续扩大高水平对外开放的同时，扩大内需尤其是提振和扩大消费将成为下半年乃至“十五五”时期的必然选择。

政策工具激发消费活力

1-5月，社会消费品零售总额同比增长5.0%，服务零售额同比增长5.2%。统计数据背后，是政策“工具箱”的持续扩容与精准用力。

提振消费政策出台节奏稳定，消费支持体系日益完善。1月，以旧换新政策加力扩围启动。3月，《提振消费专项行动方案》出台，将“稳股市、稳楼市”纳入政策“工具箱”。4月，9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。5月，中国人民银行设立额度5000亿元的服务消费与养老再贷款。6月，中办、国办针对社会保障、住房、教育、就医、养老和托育等方面提出制度性改革举措，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》(以下简称《指导意见》)……一系列长短结合、标本兼治的政策接续落地，有效提振消费信心。

消费相关政策涉及的消费类目更加细化，产业发展路径日益明晰。从智能消费、绿色消费、健康消费等新型消费，到银发经济、体育经济、冰雪经济、IP经济、首发经济等新业态新模式，众多消费新概念活跃于政策文件中，展现出消费新需求与新供给的强大脉动。

金融支持消费的力度显著加大。《指导意见》明确，将加大消费重点领域金融支持，助力挖掘释放消费潜力。华泰证券银行证券首席分析师沈娟表示，《指导意见》支持消费产业链优质企业发行上市

鼓励发行消费ETF等特色投资产品，优化消费信贷产品设计，有望为相关领域引入增量资金，提振实体信贷需求，居民消费需求有望释放，为宏观经济平稳运行提供有力支撑。

大项目投资“压舱石”作用持续发挥

新开工，忙赶工，处于不同进度阶段的一个个重大项目建设现场勾勒出生动的投资建设“热力图”。数据显示，1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.7%，其中，基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长8.5%。

“1-5月份，投资增速延续平稳增长态势。”国家统计局投资司首席统计师罗毅飞说，设备购置投资快速增长，基础设施投资持续发挥支撑作用，制造业投资较快增长，高技术服务业投资增速加快，大项目投资“压舱石”作用持续发挥。

投资平稳增长的背后，是宏观政策效应持续显现和真金白银的资金“活水”支持。国家发展改革委日前透露，2025年已安排近5000亿元超长期特别国债支持一批重大项目建设，力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单;地方政府新增专项债加快发行，截至6月25日，今年地方政府新增专项债已累计发行约1.93万亿元，显著多于去年同期。

“进一步加快地方政府专项债券、超长期特别国债的发行使用，有利于尽快形成实务工作量，扩大总需求。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒说。东吴证券首席经济学家芦哲表示，市场预期新型政策性金融工具即将出台，有望对下半年基建投资起到一定的提振作用。

随着一系列促进民营经济发展的政策措施落地实施，民间项目投资趋于稳定增长。1-5月份，民间项目投资(扣除房地产开发民间投资)同比增长5.8%。国家发展改革委近日组织集中向民间资本新推介项目3200余个、涉及项目总投资超过3万亿元。

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才表示，在基础设施、科技含量较高的先进技术领域，应鼓励民营资本积极参与。此外，地方政府要为民营企业保驾护航、提振其信心。

政策赋能再谱新篇

当前，扩大内需是稳定经济运行、应对外部冲击的关键举措。通过提振消费和优化投资，不仅能激活超大规模市场的潜力、畅通国内经济循环，还能推动产业结构升级、满足人民对美好生活的需求，为经济高质量发展注入持久动力。

“未来消费活力的进一步释放仍取决于政策加力扩围。”中国银河证券首席经济学家章俊说，应以消费品以旧换新为支点，保持政策稳定性和连贯性，并不断提质扩围，实现从商品补贴到服务补贴的突破，推动国内需求进一步改善。

专家认为，服务消费的空间可能较商品消费的空间更大，医疗、养育、教育、文娱等消费均有较大增长空间，建议财政资金直达民生支持相关消费。

针对提升居民消费能力，芦哲认为，要加大财政对终端消费的直接投入，提升社会保障水平，关注重点就业群体、城乡基础养老金领取者、中低收入者、已婚待育夫妇、失业人员、机关事业单位职工，并建立劳动者工资正常增长机制。

中国民生银行首席经济学家温彬说，近期，多地召开相关工作会议，新兴产业、绿色发展等领域受到重点关注。随着资金陆续到位，后期基建投资增速仍有望反弹。