上证报中国证券网讯“从关键技术突破到构建现代化产业体系，资本市场的投资逻辑正在发生转变。”近日，东方财富证券研究所所长孟杰在接受上海证券报记者专访时表示，未来五年，科技创新与产业创新的深度融合将成为主导投资布局的核心脉络。围绕“十五五”规划建议提出的高质量发展要求，资本市场将在更高水平开放与更强风险韧性中，步入服务实体经济的新阶段。

投资机遇锚定“融合”与“内生”

谈及未来五年资本市场的投资机遇，孟杰指出，“十五五”规划建议在科技与产业的表述上有着明显的变化，从强调科技创新本身，转向更注重“推动科技创新和产业创新深度融合”。产业体系建设在重点工作部署中的位次提升，意味着未来的投资主线将更强调系统性、融合性与内生性。

孟杰认为，最具潜力、最能代表新质生产力发展方向的具体领域集中在三个层面：

首先，是未来产业与新兴赛道这一引领性力量。“十五五”规划建议中提到的量子科技、生物制造、脑机接口等高技术密度领域，有望在未来五到十年迎来从技术突破到规模化商用的临界点，催生全新的产业集群。

其次，是传统产业的颠覆性升级与价值重估。孟杰表示，传统制造业不再是旧动能，而是通过深度智能化改造与全面的绿色低碳转型，向高端化、智能化、绿色化迈进。这一过程将催生数万亿级市场，并有望重塑相关产业的盈利模式与估值体系。

最后，是科技赋能与内需提振的双轮驱动。在供给端，“人工智能+”将从概念走向与千行百业的深度融合，数据要素、工业母机、基础软件等支撑整个体系高效运转的关键基石，有望迎来爆发式增长。在需求端，“十五五”规划建议中明确导向“居民消费率明显提高”，意味着围绕中等收入群体在健康医疗、养老育幼等领域的消费升级，以及新能源汽车、智能家居等具体品类，将成为拉动新供给、孕育伟大公司的沃土。

对于“十五五”规划建议提到的“投资于物和投资于人紧密结合”，孟杰认为，教育、医疗、养老等民生领域被提升到前所未有的战略高度，具备巨大的投资潜力，有望成为资本市场持续关注的“长坡厚雪”赛道。其潜力根植于人口结构变化的刚性驱动、消费升级与健康意识觉醒，以及人力资本提升的国家战略需求。在技术赋能与新的发展理念下，这些领域的投资将兼具显著的社会价值与经济价值。

市场生态重在“包容”与“适应”

展望未来五年资本市场的发展，孟杰表示，“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”的表述，体现了经济发展新阶段对资本市场提出的新要求。

“‘包容性’意味着资本市场需要服务更多元、更广泛的经济主体，”孟杰解读道，“为更多新业态、新模式提供契合的融资渠道，上市标准、发行条件等可能需要更具弹性和针对性。”而“适应性”则直指当前复杂多变的经济环境，面对技术快速迭代、地缘政治波动、经济结构深度调整等新形势，资本市场的制度设计需要具备动态调整和快速响应的能力。

他特别指出，“健全投资和融资相协调的资本市场功能”是资本市场高质量发展的关键突破点，表明政策层面更加强调“以投资者为本”的理念，致力于构建投融资双方互利共赢的健康生态，从而增强资本市场的内在稳定性和吸引力。这一系列的表述变化，体现了从“规模扩张”到“质量与结构优化”的转变期待。

展望未来五年，孟杰表示，一个更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场生态体系有望基本形成，其服务国家战略的核心功能将进一步强化，制度型开放与市场韧性将同步提升，投资者结构与回报机制也将持续优化。

机构赋能依靠“专业”与“科技”

当前A股市场总市值超100万亿元、投资者数量逾2.4亿，面对资本市场发展的新趋势与新要求，证券机构应如何把握机遇、担当使命?

孟杰认为，近年来，在高质量发展和深化改革进程中，证券业的核心定位已从过去的“市场通道”深化为服务国家战略的“关键枢纽”。其核心是为新质生产力提供直接融资、从源头把控上市公司质量、助力居民财富增长。这与过往“规模扩张”逻辑相比，更强调功能发挥与责任担当。

在这一背景下，“分类施策”“价值导向”“长期主义”三大核心逻辑，将共同构成证券业未来五年高质量发展的行动框架。孟杰表示，“分类施策”将引导行业分化，支持头部机构做强、中小机构做精，重塑竞争格局;“价值导向”将扭转经营逻辑，推动行业从赚取交易差价转向为实体和投资者创造真实回报;“长期主义”则要求机构建立跨周期发展模式，践行价值投资，奠定行业健康文化根基。

然而，挑战同样不容忽视。首先是服务好以个人投资者为主的“最大市情”，保护中小投资者权益的任务艰巨;其次是推动居民财富从储蓄向权益资产转移，引导长期资金入市仍需突破;最后是行业自身需完成从“同质竞争”到专业化、差异化发展模式的彻底转型。

在孟杰看来，证券行业未来应更注重研究驱动与科技赋能，聚焦新质生产力与产业变革，在科技、高端制造、绿色经济、民生消费等重点领域深耕，为投资者挖掘符合国家战略和产业升级方向的优质资产。同时，借助金融科技提升服务精准度与效率，推动行业从标准化服务向定制化、陪伴式服务转型，成为连接资本市场高质量发展与广大投资者财富增值的桥梁。