报告摘要：

事件：

交通部发布2017 年9 月港口数据，全国港口货物吞吐量为10.5 亿吨，同比上涨6.8%；全国港口外贸货物吞吐量3.3 亿吨，同比增长7.3%；全国港口集装箱吞吐量2063.92 万TEU，同比上升11.1%。

点评：

进口景气度上升，货物吞吐量增速下滑。9 月全国港口货物吞吐量同比增速为6.8%（2016 年同期为3.1%），增速与8 月（6.8%）持平。年初至9 月末，港口货物吞吐量累计值同比增速为7.6%（2016 年同期为2.2%），增速较8 月末（7.7%）下降了0.1pct。

外需景气度下降，进口需求依然强劲。 9 月，中国出口金额1983 亿美元，同比增长8.1%（8 月为5.6%）；进口金额1698 亿美元，同比增长18.7%（8 月为13.5%）。

集箱吞吐增速稳定，贸易景气度回升较快。9 月全国集装箱吞吐量同比增速为11.1%（2016 年同期为4.6%），增速较8 月（8.0%）上升了3.1pct。年初至9 月末，集装箱吞吐量累计值同比增速为9.1%（2016年同期为3.5%），增速较8 月末（8.8%）上升了0.3pct。

9 月，三大集装箱港上海、宁波-舟山和深圳吞吐量分别为338.0 万、199.6 万、245.7 万TEU，同比增长分别为8.0%、20.0%、13.7%。

外贸目的地国家经济回暖，外贸环境持续改善，9 月美、日、欧制造业PMI 分别为60.8、52.9、58.1（2016 年同期分别51.5、50.4、52.6）。

外贸货物吞吐增速基本不变。9 月全国外贸货物吞吐量同比增速为7.3%（2016 年同期为3.2%），增速较8 月（5.5%）上升了1.8pct。年初至9 月末，外贸货物吞吐量累计值同比增速为6.9%（2016 年同期为3.6%），增速较8 月末（6.8%）上升了0.1pct。

投资建议：进出口贸易景气，港口吞吐量增速维持高位，对应2016 年下半年以来的这一轮经济回暖，港口板块盈利修复同比改善确定。关注与“一带一路”、区域港口整合主题共振带来的投资机会。

风险提示：宏观经济增速下滑，进出口贸易下滑，区域地缘政治风险。